64家遊戲公司半年報：薪酬成本下降9億，虧損的公司翻了一倍
今年各家公司的半年報基本出爐，葡萄君這次一共收集了64家上市遊戲公司的財報。
先說結論，行業今年可能沒有產品側看起來那麼熱鬧，至少從上市公司的業績上看，情況比去年慘了不少。
64家公司的整體遊戲收入僅增長9%，增速腰斬，如果去掉騰訊，整體營收更是堪堪維穩。虧損的公司數量比去年翻倍，且其中有四分之一在今年由盈轉虧。
既然慘已經是常態，今年我們不妨換個實在點的角度，不止看誰賺誰虧，也看看在大環境不太好的情況下，這些公司在員工身上花了多少錢，員工又給公司掙回了多少收入和利潤。
文末附本期財報的營收、利潤，以及各項成本總表。
01
花了多少，又賺了多少？
一、薪酬成本總量：整體少了9億，三家腰斬
我們先統計了64家公司的薪酬成本（總表在文末）。
需要說明的是，薪酬成本包含工資、獎金、股份支付、五險一金等福利開支，也包含離職補償和減員開支，它的高低不直接等於員工的實際待遇，但能部分反映公司的用工成本水平。
2026上半年，64家公司的薪酬成本合計約803億元，比去年同期少了9億元。其中漲得最多的是家鄉互動和巨人網絡，增幅都超過40%。
家鄉互動的薪酬成本上漲有兩個原因。一是離職補償，公司員工數從期初的564人降到期末的355人，降幅爲37%；二是以股份爲基礎的開支大幅增加，從上期的264萬元漲到本期的2478萬元，增幅達839%。
巨人網絡的增長則主要來自短期薪酬，其中工資、獎金、津貼和補貼同比增長約47%。
而薪酬成本下降明顯的則是中手遊、星輝娛樂和華清飛揚。
中手遊薪酬成本下降，主要因爲整體營收同比下滑53%，同期在職人數減少約50%，另外他們去年還有一筆一次性裁撤補償抬高了去年的成本基數。
星輝娛樂於2025年10月交割了西班牙人俱樂部，相關成本不再並表，因此本期管理費用降低約1.2億元。
華清飛揚薪酬成本降低的原因最直接。財報明確顯示爲人員減少，這使得公司研發、管理、銷售相關的薪酬成本分別減少4905萬元、343萬元和385萬元，折舊及攤銷費用減少447萬（因租賃面積減少）。
二、人均月薪酬成本：整體均值3.4萬，比去年少了1500塊
此外，我們給披露員工數的21家公司，算了一遍人均月薪酬成本（總表在文末）。2026上半年這21家的均值爲3.4萬元，比去年同期少了約1500元。其中騰訊依舊最高，爲9.3萬元，其次是華清飛揚5.5萬元、金山軟件4.4萬元。
其中華清飛揚人均月薪酬成本高的原因，是其研發投入一直保持高位（一款策略動作RPG虛幻項目，後中止研發）。2025上半年研發費用佔收入的154%，2026年上半年因爲人員減少降了下來，但仍佔收入的79%。
變動方面，家鄉互動的人均薪酬成本漲了超過100%，除了上文提到的總薪酬成本增長外，公司人數還少了37%，兩項疊加導致人均數據大幅上漲；
貪玩的人均薪酬成本降了超過40%，原因是貪玩2025下半年招了不少人，員工數從958人漲到了1239人。2026上半年雖然貪玩少了129人，但平均在職人數還是比去年同期多了26%，同時總薪酬成本下降了28%。
三、人均創收創利：月創收均值19萬，月創利均值5746元，不同公司能差幾十倍
我們還統計了這21家公司的人均創收、創利情況，藉此看一下員工能爲公司掙回多少錢。
需要說明的是，爲了保證數據口徑統一和具備可對比性，分母統一用期初期末平均員工數，分子分別用公司整體營收和歸母淨利潤，所以部分公司的數據會受非遊戲業務影響。
可以看出，21家公司人均月創收均值爲19萬元。其中TOP 3公司爲騰訊、赤子城科技、禪遊科技，均超過30萬元；靠後的公司爲青瓷遊戲、華清飛揚、原力數字，在6萬元以下；
人均月創利均值只有5746元。其中TOP 3公司爲中國儒意、騰訊和青瓷遊戲，它們的人均月創利超過10萬元，不過青瓷的利潤主要來自基金收益，這點後文會展開。
另有6家公司虧損，人均歸母淨利潤爲負，其中博雅互動因爲投資比特幣等數字資產出現約7億元大額虧損，人均創利數值屬於異常值。
四、代表案例
結合薪酬成本、創收和創利的數據來看，我們能發現有的公司人均薪酬成本較低，卻能掙到更多的人均收入和利潤，有的公司卻反了過來，付出薪酬成本更多，收益卻不明顯——這種情況或許跟商業模式的不同有關，我們挑幾家有代表性的公司看一下。
一是重平臺的公司。
騰訊的月度人均薪酬成本、人均創收、人均創利都在最高一檔，分別爲9.3萬元、57.7萬元和16.4萬元。在平臺和規模效應下，騰訊的人均投入和產出都做到了很高的水平。
但要注意三點，一是這些數據是集團口徑，有部分員工不做遊戲；二是薪酬成本里有股份激勵，2026上半年佔比約20%；三是外包、渠道分成這些不計入薪酬成本。總的來說，騰訊的數據量級不太適合跟別家直接比，屬於獨一檔。
同樣高創收的平臺型公司還有赤子城，主業是海外直播、語音、遊戲等社交平臺運營，公開數據顯示，公司旗下產品累計註冊用戶超11億（2023年）。
二是重投資的公司。
儒意的人均薪酬成本在中游水平，人均創收和創利卻做到了雙高，甚至在2025上半年的人均月創收高達64.7萬元。原因大概是其在遊戲和影視兩邊都以投資出品爲主。影視這邊，儒意出錢投項目，如果項目虧了，一般體現在投資損失或減值上，不會落到薪酬成本里；遊戲這邊也類似，大多數項目以投資和發行爲主，研發團隊不在公司內部。這種模式讓儒意有機會用更少的人做出更大的收入和利潤。
三是重流量的公司。
貪玩爲傳奇系產品的主要研運商，相關產品以買量推廣爲主，因此成本大頭更多在銷售費用而非薪酬成本，比如公司2026上半年銷售費用佔公司收入的45%；
指尖悅動類似，主要產品《坦克前線》《巨獸戰場》《魔鏡物語》都是需要持續買量的海外產品，銷售費用佔公司收入的28%。兩家公司在2026上半年都是低利潤甚至虧損，至少從這半年看，流量型公司在人均創收上佔優，在創利上不佔優。
四是重研發的公司。
前面提到的華清飛揚，其連續兩年的高強度投入研發，使得公司人均薪酬成本始終在高位，人均創收卻偏低，人均創利爲負；原力數字作爲美術外包公司，偏向製作產出，收入和利潤大多來自訂單和工時，所以人均薪酬成本、人均創收、人均創利三項都偏低。
除此之外，還有一些公司處於業務下滑、新品斷檔階段，公司沒有新的收入進來，因此或許會通過壓縮成本維持運營，人均薪酬成本和人均創收創利都比較低。
總的來說，人均薪酬成本、創收、創利這三項指標，除了看業績，還更多受商業模式影響。因此產出高低不能單獨衡量公司健康度，更多是指公司這麼多人靠什麼賺錢，是渠道、買量、授權還是純手搓。
02
誰賺錢，誰在虧？
當然，前面這些數據更多反映公司內部情況，要想更全面一些，我們得結合公司的賺錢情況來看。
一、大盤：增量幾乎都是騰訊的
本期統計的64家上市遊戲公司，遊戲收入合計約2574億元，同比增長9%；公司整體淨利潤合計約1499億元，同比增長約10%，兩項指標增速均低於2025年。而且如果剔除騰訊，整體遊戲收入堪堪維穩，利潤只增長了4.4%。
份額上，本期騰訊遊戲收入突破1300億元，網易突破500億元，世紀華通213億元，三家合計超過2000億元，佔64家整體收入的79%，比去年高1個百分點，其中騰訊一家的份額漲了2個百分點。三家的收入增量接近64家整體增量的兩倍，利潤增量則相當於整體增量的全部，頭部效應進一步擴大。
二、收入變動：7家公司接近腰斬
同比變動方面，本期營收增長明顯的是巨人網絡、愷英網絡和樂蜀網絡，增幅分別爲182%、86%和82%。
巨人網絡主要是因爲《超自然行動組》持續貢獻了較高水平的收入；愷英網絡則是由於《烈焰覺醒》的上線爆火，其業績說明會顯示，該遊戲在2026上半年貢獻的收入達到23億元。
但遊戲收入下滑的公司也在變多，達到了39家，佔61%，去年這個比例還是53%。收入接近腰斬（≥40%）的公司數從去年1家變成了今年7家，分別爲崑崙萬維、中手遊、極致互動、點觸科技、順網科技、君海遊戲和中青寶。
三、盈虧：虧損公司數量翻倍，16家由盈轉虧
利潤增幅最大的是淘金互動、遊族網絡和青瓷遊戲，分別爲860%、404%和349%。淘金互動的增長來自新遊《地下城堡4》、《砰砰軍團》海外版和《衝吧！帕克》上線，同時期內銷售費用大幅下降；
圖源好遊快爆
遊族網絡的利潤增長來自其5年前投資的芯片公司壁仞科技於今年上市，帶來了約1.87億公允價值變動收益（媒體報道）；
青瓷的增長同樣來自基金收益，約3.59億元，如果扣掉這一項，遊戲業務本身虧損。這也解釋了上文它爲什麼人均創利能排進TOP 3。
具體來看各家的盈虧狀況，今年64家上市公司中，虧損的公司有22家，且其中有16家是由盈轉虧，佔25%。而去年虧損的公司數僅15.6%。
從虧損額度來看，今年超95%的虧損公司，虧損金額在3億元以內，其他區間的佔比較去年變動不大。
虧損額度較高的公司爲博雅互動（投資虧損）、儒意電影（此前名爲萬達電影，屬於影視行業）、盛天網絡（期內對《真·三國無雙天下》等資產一次性計提減值1.15億元）和完美世界（《異環》上線開支增加，但收入遞延確認），虧損金額均超過1億元，均是由盈轉虧。
四、員工變化：16家公司一年半減員1750人
我們統計了29家公司從2024年底到現在的人員變動情況，29家目前共有員工142906人，比半年前增長約0.1%，比一年半前增長約5%。
先看最新半年的情況，29家中有11家的公司增員，總增員931人，增員人數和比例都靠前的是IGG（+282，+12%）、赤子城科技（+217，+12%）和望塵科技（+123，+21%）；
同時有17家公司存在減員，總減員794人，減員人數和比例都靠前的公司爲家鄉互動（-209，-37%）、貪玩（-129，-10%）、點觸科技（-112，-14%）和青瓷遊戲（-98，-18%）。
綜合2024年底至今一年半的變動來看，29家公司中有13家增員，總增員8750人，增員人數和比例都靠前的是騰訊（+5369，+5%）、金山軟件（+1020，+13%）、IGG（+575，+28%）、原力數字（+492，+22%）和赤子城科技（+429，+27%）；
有16家公司減員，總減員1750人，減員人數和比例靠前的公司爲中手遊（-463，-65%）、家鄉互動（-249，-41%）、華清飛揚（-167，-57%）和指尖悅動（-102，-42%）。
其餘公司人員變動數據可見下圖（部分A股未披露2025年中員工數，已留空處理）：
03
附表
一、2026H1 64家上市遊戲公司營收利潤表：
1. 「上市遊戲公司」指擁有遊戲業務且對公司或行業產生較大影響的上市公司; 本表與2025H1口徑一致(64家);
2. 排序以遊戲業務營收規模爲準,「公司利潤」爲公司整體利潤;
3. 淨利潤: A股=歸母淨利潤; 港股=權益持有人應占溢利及類似口徑; 美股=可歸屬口徑;
4. 利潤爲負時同比正值爲虧損擴大, 負值爲虧損收窄; 由虧轉盈/由盈轉虧以文字標註;
5. 港元×0.893, 美元×7.00; 單位人民幣億元; 單元格存精確值、顯示保留1位小數, 同比顯示爲整數百分比;
6. 數據僅供參考, 以公司官方披露爲準。
二、21家上市遊戲公司人均月薪酬成本同比表：
1. 單位: 薪酬成本=萬元; 人均=萬元/人/月；
2. 算法: 人均月度薪酬成本=總薪酬成本÷期間平均人數÷6；平均人數=(期初+期末)/2；
3.飛魚科技薪酬成本未披露；滬深A股半年報不披露期中人數，數據僅供參考。
三、近兩年64家上市遊戲公司薪酬成本同比表：
1. 口徑：A股/新三板取附註「應付職工薪酬—本期增加」；港股取「僱員福利開支／薪酬成本總額」（港元×0.893）；
2. 數據：單位人民幣億元，顯示1位小數；同比顯示整數百分比，數據僅供參考；
3. 飛魚科技、網易、嗶哩嗶哩、網龍、搜狐未披露整體員工成本，記爲「—」。
四、2026H1 64家上市遊戲公司研發成本表：
1. 口徑：A股/新三板「研發費用」；港股「研發開支／研發成本」；騰訊爲附註披露約數；
2. 數據：單位人民幣億元，單元格存精確值、顯示1位小數；同比與佔比顯示爲整數百分比；
3. 未單列者未入表，數據僅供參考。
五、2026H1 64家上市遊戲公司銷售成本表：
1. 口徑：A股「銷售費用」；港股「銷售及市場推廣開支等」；
2. 數據：單位人民幣億元，單元格存精確值、顯示1位小數；同比與佔比顯示爲整數百分比，未單列者未入表，數據僅供參考。
