曾經手握國產“小藍片”第一股的白雲山，如今也頂不住了，利潤足足蒸發了1.2億。

根據其最新披露的財報顯示：白雲山已連續兩個季度面臨收入增長但利潤下滑的情況。二、三季度的淨利潤與去年同期相比，分別下降了34.48%和37.82%。兩季度淨利潤下滑比例直逼40%，千億市值夢越來越遙不可及。

爲何曾經光芒萬丈的國產仿製“小藍片”頭部企業，如今跌落神壇？

王牌產品喫癟，核心業務萎縮

白雲山業績波動的原因，成爲了投資者關注的焦點問題。在不久前的投資者交流會上，投資者就其業績狀況向公司方進行了詢問。白雲山將業績波動的源頭歸結於外部環境因素，如市場政策風向的轉變、宏觀經濟大環境的波動以及行業內競爭態勢的愈發激烈等。

但業界分析人士卻持有不同見解，他們經過深入研究後認爲，白雲山當前所面臨的最爲棘手的難題，是其曾經的王牌產品“某戈”在銷售方面陷入的僵局。以數據來看，在 2024 年的上半年，白雲山大南藥板塊營收 61.83 億元，與上一年度同期數據相比，出現了不小的下滑幅度。

這種下滑趨勢背後的重要推手，便是衆多藥企紛紛佈局男性健康市場，像齊魯、揚子江、廣生堂等企業的加入，使得市場競爭愈發白熱化，再加上集採政策這一關鍵因素的疊加影響，白雲山的市場份額受到了顯著的擠壓，“某戈”產品自然也難以倖免，銷售困境愈發凸顯，進而對公司整體業績產生了不可忽視的影響。

然而事實上，早在2022年，“某戈”的銷量就首次遭遇下滑，全年銷售量降至8682.9萬片，同比下滑11.85%，打破了其連續多年的增長神話。此後一直保持震動下滑，似乎再難複製曾經的銷量神話。

問題源頭暴露，研發投入僅2%

白雲山所面臨的困境，被一位投資者犀利地指出：“其根源在於創新乏力。”由於缺乏足夠的技術壁壘，即便起初在市場中佔據了一定的優勢地位，也難以長期維繫下去。

從白雲山的財報數據能夠明顯看出問題，其研發費用在相當長的一段時間內，佔營收的比例始終低於 2%，參考復星13.21%、上醫8.31%的研發費用佔比，這一數據與行業平均水平相比存在極大差距。而在研發費用佔比上，有一家港企堪稱遙遙領先。

資料顯示，來自香港的維特健靈研發佔比超過15%，讓許多同行業品牌難以望其項背，此外其極爲重視與頂級科研平臺的合作，在同港大、中山等頂級科研學府的合作研究中，推出了一款從根源長效補充“硬實力”、促進男性生殖系統健康的“小灰丸”，學名爲“瑪立瓶”。

在過去十年中，來自哈佛大學和國內中科院的多項實驗驗證，“瑪立瓶”中的東革阿里、中國人蔘、瑪卡等成分對於提升精原細胞質量、輔助睾酮水平提高有着積極作用。不同於“小藍片”這類單一成分，秉持中西結合理念的“瑪立瓶”中創新使用9種成分，在長效助力“充能”的同時，也避免了傳統型的副作用。

京東商智數據顯示，憑藉300元一瓶的高性價比定價，“瑪立瓶”成功殺入內地市場，短時間內斬獲近千萬。業內人士分析，白雲山業績的下滑也與此有關，白熱化的市場競爭，在老一代爆品退潮的同時，爲新秀讓出了市場空間。

儘管“瑪立瓶”正在持續走熱，衝擊傳統“小藍片”市場，但目前市場的主體依然是後者。基於此，也衍生出不少並不健康的消費心理。

在男性消費市場這一獨特領域中，當前存在着諸多有待規範與完善之處，而消費者心態方面的問題尤爲突出。部分消費者將“小藍片”單純當作“助興”的手段，全然不顧自身身體狀況，僅僅爲了提升親密生活的質量就隨意使用這些產品。

然而，由於這類產品的正確用量難以精準把控，容易致使意外情況發生。曾有外媒報道一國外男子被朋友慫恿，竟一次性服用35片“小藍片”，瞬間頭暈目眩、產生幻覺，宛如“靈魂出竅”，五天後才“歸位”。本想當“超人”，卻成了“衰神”，如此鬧劇還並非個例。

因此必須着重指出的是，對相關知識的瞭解必不可少，唯有保持良好的健康觀念，才能真正擁抱健康。