從近期多家景區上市公司公佈的一季度財報看，去年延續至今的文旅消費熱度不減，盈利是景區上市公司的主旋律，但個別公司的虧損也在持續。其中，宋城演藝發展股份有限公司（以下簡稱“宋城演藝”）淨利潤增幅超300%，張家界旅遊集團股份有限公司（以下簡稱“張旅集團”）虧損最多。

數據是景區經營發展狀況的晴雨表。多位景區業者認爲，一季度雖然包含春節，但對大多數景區而言還是淡季，相比二、三季度，遊客量相對有限。因此，一季度數據如果亮眼，往往在一定程度上更能反映出景區的核心競爭力所在。隨着遊客消費進一步迴歸理性，遊客需求多元化、更加註重性價比，景區在夯實主業的基礎上，必須圍繞特色化、性價比、必打卡等重點內容做好文章。

持續釋放增長勢能

一季度，一些景區上市公司在2023年文旅市場強勁復甦的基礎上繼續釋放增長勢能。宋城演藝表現最爲亮眼，旗下的12臺“千古情”持續打開流量入口，形成全國“一盤棋”的連鎖效應。作爲A股景區上市公司中爲數不多的跨區域經營型公司，今年一季度，宋城演藝的西安、佛山項目實現盈利。特別是廣東千古情景區於今年大年初一開業，單日最高連演11場，打破新開業千古情項目的多項紀錄，頗受遊客歡迎，帶動佛山成爲大灣區熱門旅遊目的地。另外，杭州、三亞、麗江三地千古情項目營收同比增速均超200%。

在一衆山嶽型景區上市公司中，長白山旅遊股份有限公司（以下簡稱“長白山”）一季度的表現也頗爲亮眼，實現營業收入1.3億元，業績較2023年、2019年同期均實現大幅改善，扭虧爲盈。長白山主景區一季度共接待遊客46.5萬人次，同比增長139%。

長白山天池景區供圖

長白山方面稱，高質量發展迎來“開門紅”，離不開冰雪之旅的火熱。一季度，長白山以粉雪名揚天下，以春雪引人入勝。冰雪旺季日均接待量超萬人次，冰雪旅遊熱度空前，創歷史最高水平。值得一提的是，長白山股票在今年元旦後14天內9次漲停，受到市場追捧。

峨眉山旅遊股份有限公司（以下稱“峨眉山A”）一季度財報顯示，公司淨利潤達到7441.8萬元。去年7月，峨眉山A方面稱，以3.5億元改造提升金頂索道項目，金頂片區遊客佔比達90%，其中乘坐索道遊客佔比超80%，此項目完成後，金頂區域實際運力將提升50%。爲了降低對門票經濟的依賴，峨眉山A在鞏固傳統客運索道、門票主業基礎上，加快“一張網”“一臺戲”“一營地”孵化。

在景區上市公司的主營業務中，客運索道業務毛利率較高。武漢三特索道集團股份有限公司（以下簡稱“三特索道”）先後在全國範圍內投資、建設、經營了20多個索道和景區項目，包括陝西華山索道、浙江千島湖索道、貴州梵淨山景區、海南猴島景區等，一季度三特索道實現營業收入約1.42億元。

其中，梵淨山項目以其獨特的自然風光和文化特色，成功吸引了大量遊客。通過精心策劃的營銷活動和有效的自媒體運營，該項目在2023年營收突破2億元，佔據了當年三特索道總營收的30%以上，成爲公司盈利的重要來源。珠海索道公司在市場化運營、品牌建設、服務創新等方面不斷突破，實現了多元化的營收增長。

個性化品質化轉型

一位景區業內資深人士分析，比較各景區上市公司的盈利能力，宋城演藝、三特索道等表現較好，這些企業以深耕某個旅遊細分領域爲特色，具有較強的市場競爭優勢與產品定價能力。

財信證券有限責任公司債券融資北京部總經理朱建軍提到，財報中淨利潤是一項重要指標，淨利率反映的是企業創造淨利潤的能力，淨利比率越高，說明企業的獲利能力越強。在增收和增利之間，資本市場更看中的是增利。以安徽九華山旅遊發展股份有限公司（以下簡稱“九華旅遊”）一季度財報爲例，公司主營收入1.8億元，同比下降6.13%，淨利潤依然可觀，達到5208.15萬元。

近年來，九華山景區高度重視山上山下聯動發展，多維度豐富旅遊業態。依託得天獨厚的自然景觀，推出研學遊、地質公園親子游、探祕遊等，讓景區持續保持熱度。同時，深挖景區文化歷史內涵，努力把文化資源優勢轉化爲旅遊產業發展優勢。今年以來，九華山景區共舉辦了夜遊非遺展演、百場黃梅唱響百家景區、國風花朝節等各類活動20餘場，不僅豐富了旅遊業態，也爲九華山景區旅遊高質量發展增添了強勁動能。

豐富供給，真正讓“流量”變“留量”是景區拓展二次消費的重要途徑。九華山景區民宿數量當前已經突破300家，除了提供特色住宿外，還推出“民宿+生態觀光”“民宿+康養”“民宿+體育休閒”等產品，滿足遊客多元化需求。

爲了對接“Z世代”“Y世代”等新一代消費羣體的需求，三特索道正不斷豐富自身的旅遊產品與體系，推出多樣化的文創商品，如華山索道的“華山論劍”網紅雪糕與盲盒、梵淨山的定製雪糕與巧克力、珠海景山索道的特色文創咖啡與帆布袋以及創意鑰匙扣等，這些產品不僅豐富了遊客體驗，也成爲公司新的盈利增長點。

麗江玉龍旅遊股份有限公司（以下簡稱“麗江股份”）一季度淨利潤也達到了5581.34萬元。圍繞滇川藏大香格里拉生態旅遊圈和大滇西旅遊環線，打造高端、個性化特種旅遊文化產品，滿足定製化市場需求，成爲該公司盈利的重要增長點。麗江股份方面表示，結合國內旅遊消費需求多元化、個性化、品質化、高端化的轉變趨勢，目前重點放在大衆觀光市場、休閒度假和生態特種旅遊上，通過索道、印象麗江等項目，鞏固提升玉龍雪山觀光遊覽產品，通過洲際等國際品牌以及瀘沽湖摩梭小鎮項目，着力拓展休閒度假市場。

爬坡過坎需要耐心

一季度因遊客數量下降、有效購票人數減少，黃山旅遊發展股份有限公司（以下簡稱“黃山旅遊”）營收和利潤雙雙下滑。黃山旅遊方面表示，一季度黃山景區共接待進山遊客82.72萬人次，同比減少2.12%。另外，部分新增項目尚處培育期，成本費用同比增加。

據長江證券分析，盈利能力方面，黃山旅遊收入端表現平淡，成本端由於太平湖、花山謎窟等尚在新項目爬坡期，黃山有效門票收入回落，成本剛性，對毛利率造成拖累。

變化已經發生。2023年，黃山景區遊客的團隊遊和散客比約爲2∶8，遊客不斷年輕化，因此，對黃山進行全新表達，顯得尤爲重要。產品方面，黃山旅遊積極進行業態創新，以景區內高端山宿業態爲例，由以往的“賣客房、賣餐飲”形式，逐漸演變成休閒度假模式。

安徽黃山景區雲霧縹緲，彷彿一幅流動的水墨畫。張寧攝

張旅集團一季度虧損4648.19萬元，這是張旅集團自2020年以來的持續虧損，旗下大庸古城的招商及運營不達預期被認爲是導致張旅集團陷入連續虧損境地的重要原因。2023年年底，張旅集團方面曾表示，化解危機還要時間，需要在大庸古城的商業招商、業態佈局方面下功夫，讓項目動起來。另外，張旅集團方面提到，2024年，公司將重點發展寶峯湖景區，完善擴容現有業態，做足“水文章”，以新項目、新玩法、新媒體爲抓手，將寶峯湖打造成爲張家界必遊之地、“水上張家界”。

旺丁不一定旺財。西安曲江文化旅遊股份有限公司（以下簡稱“曲江文旅”）一季度實現營業收入4.01億元，同比增長22.74%；淨利潤211.51萬元，同比下降76.82%。曲江文旅旗下的大唐芙蓉園、大唐不夜城等多個景區人氣頗高。在深圳大學旅遊發展研究中心研究員劉傑武看來，曲江文旅旗下各大景區並不缺乏品牌知名度和客流量，引流效果好，但仍然缺乏二次消費產品。而且，IP多了，一定程度上增加了成本壓力。

即使是資本市場看好的景區上市公司，經營壓力也依然巨大。以宋城演藝爲例，一季度，三亞項目營收和2019年同期相比恢復仍較弱。宋城演藝方面稱，從目的地角度來看，海南今年受到了東南亞市場“平替遊”的強大沖擊。如何最大限度給予遊客特色化、性價比、必打卡的體驗非常重要。另外，上海項目有待於進一步培育。對於新增項目沒有帶來明顯業務收入和利潤提升的問題，宋城演藝方面回應稱，新開項目都會有一個培育和爬坡的過程，請多給耐心。

宋城演藝的上海項目偏於城市演藝範疇，具有以室內空間爲主、散客佔比高、票價提升空間大等特點，完全不同於以往宋城演藝在旅遊城市的千古情項目對團隊客人的依賴。但如果上海項目成功，會進一步提升公司盈利的想象空間。

景區上市公司多爲著名山嶽型景區，對遊客有很強吸引力。有專家分析認爲，如果說一季度對於多數景區上市公司而言是旅遊淡季，隨着旅遊旺季的到來，半年報和三季度報中的經營數據將會有一個提升。“但存量市場是有限的，遊客不會一直增長。對於景區而言，重要的是在市場端圍繞‘造聲量、提存量、拓增量’下功夫，努力做到淡季不淡，夯實自身的核心競爭力，鎖定長期價值。”中國旅遊研究院總統計師馬儀亮總結道。（作者：中國旅遊報記者曹燕；編輯：楊碩）