8月19日那個晚上，比特幣在6.4萬美元附近趴了六個星期，突然就直着往上躥，一路頂到接近7萬。一小時之內，超過11億美元的空頭倉位被強制平掉。24小時算下來，全球近20萬人爆倉，其中九成以上是賭跌的人。

引信不是什麼行業大新聞，是當天美國財政部發的一紙公告：長期國債回購，單次上限從20億美元提到至少40億。

八天後，趙長鵬站在香港會展中心的臺上，把話說得更滿：比特幣漲到100萬美元這件事一定會發生，而且不需要等25年。

一張最枯燥的公告，怎麼點着了那天晚上

先說美國財政部爲什麼非在那個星期出手。8月17日，美國30年期國債收益率升到5.31%到5.323%這個位置，是2007年6月以來的最高點。換句話，就是美國政府往後借三十年的錢，利息貴到了將近二十年沒見過的水平。

更難看的是拍賣現場，投資者要求的收益率也升到多年高位，說白了，這批長債不好賣，買家開的價越來越狠。

財政部手裏沒有印鈔機，它不能像央行那樣直接買債放水。它能做的只有一件事：多發點短期國債把錢收上來，再拿這筆錢去市場上把長期國債買回來。債務總量沒變，只是把長的換成了短的，硬把長端的利率往下壓一壓。

8月19日公佈的那份文件，就是把這個動作的力度加大——10年到20年期、20年到30年期這兩檔，單次回購的上限從20億美元提到至少40億，9月9日開始執行，到11月4日這一輪再融資季結束爲止。

市場的反應幾乎是當場的。公告出來，30年期收益率短時間往下掉了8到8.5個基點，回到5.19%附近。8個基點聽着不起眼，但對拿着大錢的機構來說，方向比幅度重要。長端利率是所有資產的定價尺子。

尺子往下走一格，那些手裏揣着國債、賺着穩當利息的人，就會重新算一筆賬：無風險的收益在縮水，那些不生息、不分紅、只能靠漲價賺錢的東西，相對就沒那麼虧了。

比特幣恰好是這類東西里最極端的一個。它不付利息，不發股息，你拿着它一年，它一分錢不給你。利率高的時候，這種資產天然喫虧——放着一份穩當收益不要，去賭一個上躥下跳的價格，怎麼算都不划算。

可一旦長端利率被政策性地按住，這筆賬就往回翻。再加上財政部親自下場干預利率這件事本身，被不少人讀成了一個信號：政府對長期融資成本的容忍度到頭了。

有分析認爲這是"財政主導"的跡象，這屬於市場解讀，不是官方定性。

倒下的九成是賭跌的人

真正把當晚拉成一場屠殺的，不是買盤有多兇，是賣空的人有多密。在這之前的六個星期，比特幣被困在61500到65000美元這條窄帶裏，波動率低到多年少見。這種行情對做空的人最友好：橫着不動，賭它跌，等待價格繼續下行。

於是空頭一層層堆上去，在高位區間積起了一片密集的清算線。這些線不是心理防線，是交易所繫統裏的硬指令——價格一碰到，保證金不夠的倉位就被自動平掉。

平倉的動作是買入。空頭當初借幣賣出，現在必須高價把幣買回來還上。於是就出現了那個滾雪球的場面：價格漲，一批空頭被強平，強平就是買，買又把價格推高，推高再撞上更上面一批清算線。

一小時內超過11億美元的空頭被清掉，就是這麼滾出來的。

按CoinGlass的統計，24小時裏全球近20萬人爆倉，總額33.43億美元，其中空單約30.7億——換句話說，倒下的人裏九成以上是賭跌的。另有統計口徑給出的是17.4億美元，數字有分歧，方向沒分歧。火上還澆了兩桶油。

財政部公告的同一天下午，特朗普在白宮見了Coinbase等幾家加密企業的高管，席間提到美國可能購買"大量"比特幣。

政策端和政治端在一天裏撞到一起，做空的人等於同時捱了兩下。第三桶油來得更安靜。那一週，美國現貨比特幣ETF淨流入19.2億美元，是近十個月裏最強的一週。

這筆錢不是槓桿客的賭注，是通過券商賬戶進來的傳統資金，買了就放着。

它不製造波動，但它把地板一層層墊高，讓空頭的每一次回補都更難找到便宜籌碼。一邊是必須買回來的人，一邊是買了不賣的人，中間就沒有緩衝了。8月20日，比特幣24小時漲幅擴大到10%以上，最高摸到7.2萬美元。

隨後一度升至8萬美元上方，並觸及階段高位。

趙長鵬說卡住比特幣的不是技術

8月27日下午三點，香港會展中心的NakamotoStage，趙長鵬講了半個小時，題目叫"TheBitcoinCentury"。他那句被到處轉的原話是：比特幣達到100萬美元會是一件好事，而且這一定會發生，但不需要25年這麼久，會來得更快。

這是他個人的判斷，不是任何機構的預測，更不是承諾。值得琢磨的是他緊接着說的下半句：比價格更重要的是效用，需要比特幣支付實現大規模應用，也需要比特幣成爲退休養老金的儲備資產。

順着這條線，他給出了自己認爲的卡點：目前障礙在於制度層面而非技術層面。各國已經建立起一整套估值和持有黃金的機制，替換這套系統需要好幾年。他還稱，比特幣與黃金的市值差距已經縮窄到約10倍。

這個"制度層面"到底有多硬，看一眼國家級的賬本就清楚了。美國官方黃金儲備8133.5噸，按當前金價折下來市值約1.2萬億美元。美國的戰略比特幣儲備呢，約19.8萬枚，市值約156億美元。

兩欄擺在一起，比特幣這一欄連黃金的零頭都算不上。更關鍵的是這19.8萬枚是怎麼來的——大部分是刑事調查中罰沒的資產，2025年3月由行政命令歸攏成"戰略儲備"。

也就是說，美國財政部到今天爲止，並沒有真的拿着預算去公開市場上買過比特幣。一個是花了上百年建起來的估值、託管、審計、跨國清算體系，一個是多由刑事調查罰沒資產歸攏而成的儲備。

趙長鵬說的替換需要數年，指的就是這段差距。同一時間，黃金那邊還在加固。2026年第二季度，全球央行淨買入289噸黃金，同比漲了62%。

制度性資金正在往黃金裏走，不是往外撤。所以從眼下的八萬到一百萬，差的不是算力，不是錢包好不好用，是養老金能不能配、央行敢不敢入表、審計怎麼簽字。

這些通道一天不開，價格就只能靠交易所裏的人互相定價——就像8月19日那晚一樣，漲也快，塌也快。趙長鵬本人在2026年5月說過一句留了餘地的話：希望最糟糕的階段已經過去，但這並非投資建議。

看清楚這一點，8月19日那一夜的意思也就變了。近20萬人爆倉，賭錯方向的人被強平出局，靠的是一紙把長債回購上限從20億美元提到至少40億美元的公告，和一羣被夾在清算線上的空頭。那是槓桿和情緒的賬，一晚上結清。

"不需要等25年"指向的是趙長鵬的個人預測，它得由央行的資產負債表和養老金的投資名錄來簽字。前一筆賬8月19日晚上已經付完了，後一筆什麼時候開始記，趙長鵬沒有給出年份，只說會來得更快。

參考資料：

美國財政部宣佈自9月9日起增加名義長期流動性支持回購規模.美國財政部

趙長鵬：比特幣達到100萬美元是必然的，無需等待25年.Foresight News

美國財政部宣佈擴大長期名義國債回購規模.財聯社

趙長鵬：比特幣必將升至100萬美元，無需等待25年.新浪財經

幣安創始人趙長鵬在香港Bitcoin Asia 2026大會發表觀點：比特幣將比黃金更重要，看好代幣化股票.幣圈子