多重積極因素將持續推動併購市場增長！高科技、工業品、消費品等成核心賽道

中國企業併購市場實現顯著回暖。普華永道今日發佈的《2025年中國企業併購市場回顧及展望》顯示，強勁復甦主要由境內戰略投資主導，超大型交易主要集中於半導體、人工智能、新能源等國家戰略產業。

根據這份報告，2025年中國企業併購市場的交易規模與數量同步大幅回升。全年披露交易總額超4000億美元，同比激增47%；交易總量突破12000宗，漲幅近20%，市場整體活躍度全面增強。

其中，全年境內戰略投資者達成3639宗併購交易，交易額達2390億美元，同比大幅提升83%。在境內戰略投資領域的34宗超大型交易中，超半數由國資牽頭推動，且多集中於半導體、人工智能、新能源等國家戰略產業，反映出政策引導下行業整合的深化。

普華永道中國內地企業併購服務主管合夥人喬來智表示：“2025年境內併購市場的爆發式增長，得益於資本市場估值修復、IPO市場回暖爲交易提供的良好定價基礎，而行業整合深化、技術突破加速以及財務投資者退出需求增強，進一步激活了市場交易活力。支持大型併購交易的政策持續發力，爲市場注入了明確的增長動力。”

財務投資者方面，市場參與度持續恢復。2025年私募股權基金交易量達1189宗，交易額達1394億美元，同比分別增長14%和16%。全年達成14宗超大型交易，其中8宗由國資背景基金主導，資金重點佈局高科技、工業品與醫療健康三大領域。風險投資市場表現尤爲亮眼，受人工智能、AI應用及機器人等前沿科技投資熱潮推動，全年交易量創下7382宗的歷史新高，其中高科技行業交易量超3000宗，佔比達42%，有力助推了產業轉型升級。退出端方面，私募股權基金退出活動表現活躍，併購退出佔比最高。香港聯交所IPO退出表現突出，全年完成70宗交易，創歷史新高，成爲重要的替代性退出路徑。

普華永道亞太區國際稅務主管合夥人莊樹清表示：“2025年財務投資市場呈現‘募資穩、投資準、退出活’的良性循環態勢。新設立基金數量創下歷史新高，人民幣基金的主導地位持續鞏固，爲市場提供了充裕的資本供給。投資端聚焦高科技、醫療健康等戰略賽道，與國家產業升級方向同頻共振；退出端則形成併購退出與香港IPO退出雙輪驅動的格局，尤其是香港聯交所成爲生物醫藥等新興產業的重要退出陣地，有效緩解了長期以來的退出壓力，也爲行業可持續發展奠定了堅實基礎。”

展望2026年，普華永道認爲，儘管全球貿易與地緣政治仍存不確定性，且市場優質標的供給偏緊，但多重積極因素將持續推動併購市場增長。國內產業升級加速、A股龍頭企業再融資環境有望寬鬆、國企改革與上市公司整合深入推進，將催生更多行業內整合交易；私募股權擬退出項目持續積壓，疊加香港資本市場估值回升，將進一步激活退出市場；中企在東南亞、歐洲的出海佈局將持續深化，強化供應鏈與全球競爭力。預計高科技（半導體、AI）、工業品（新質生產力）、新能源、生物醫藥及消費品等領域將成爲併購交易的核心賽道，2026年市場整體交易額與交易量有望實現穩步增長。

普華永道中國交易服務部市場主管合夥人吳可總結道：“2025年中國併購市場成功實現觸底反彈，展現出強大的市場韌性與增長潛力。未來，隨着產業發展和資本環境的持續優化，併購在資源整合中的作用會更加凸顯，將爲相關產業的穩定發展提供有力支持。”