美團一口吃下叮咚買菜中國全部業務，生鮮電商時代終結，即時零售比拼加劇

2026年一開場，中國即時零售行業就迎來重磅收購。2月5日，美團與叮咚買菜同步發佈公告，確認美團將以初始代價7.17億美元收購叮咚買菜中國的全部業務。

有分析人士認爲，這一收購，標誌着生鮮電商作爲獨立平臺形式存在的時代走向終結，行業轉向即時零售的“巨頭比拼期”。

美團“一口獨吞”叮咚買菜

2月5日，美團在香港聯交所發佈公告，將以約7.17億美元的初始對價，完成對叮咚買菜中國業務100%股權的收購。根據協議，轉讓方有權在2026年8月31日之前從目標集團提取不超過2.8億美元的資金，但需確保目標集團淨現金不低於1.5億美元。公告稱，基於估值日期（即2026年1月31日）按照市場法評估的目標集團股東全部權益的公允價值爲10.06億美元。

根據雙方公告，此次收購將通過分期支付方式完成，並由美團的間接全資附屬公司作爲收購主體。不過，叮咚買菜海外業務不在本次交易範圍內，將在交割前完成剝離。交易過渡期內，叮咚買菜將按照交易前的模式繼續經營。

幾乎同時，叮咚買菜創始人梁昌霖發佈全員信確認“正式與美團簽署了出售協議”。梁昌霖在信中也透露了選擇美團的原因。他表示，叮咚在過去8年建立了很強的供應鏈能力，包括85%以上的生鮮源頭直採，12家自營工廠、2家自營農場，“雙方合併之後，叮咚的三大核心競爭力：極致的商品力、超預期的服務力和通過供應鏈系統打造的極致效率，會在更大的平臺上發揮更大的價值”。

此次收購歷時數月。有市場消息稱，另一電商巨頭京東曾是最早的深度談判方，不過，美團在後期強勢介入並最終勝出。

公開資料顯示，叮咚買菜創立於2017年，主打“最快29分鐘送達”。2021年，叮咚買菜登陸紐交所，2025年三季度的財報數據顯示，叮咚買菜實現營收66.6億元，創歷史季度最高。2月5日盤前，叮咚買菜市值爲6.94億美元。

美團直指即時零售業務

收購叮咚買菜，美團的目標很明顯——直指即時零售業務。

在此之前，美團也曾發力過買菜業務。2023年12月，“美團買菜”升級爲“小象超市”，從單一的生鮮領域擴展至全品類零售；2024年，小象超市的GMV 接近300億元；2025年，美團小象超市重新啓動線下業務。市場預計，去年小象超市農產品銷售額超過200億元。

不過，小象超市在深入生鮮供應鏈的“產地直採”能力以及前置倉模式上仍有缺失，而這正是叮咚買菜的強項——後者在長三角尤其是上海市場優勢顯著，運營着超1000個前置倉，月購買用戶數超過700萬。美團公告稱，“本次收購將有助於充分發揮雙方在商品力、技術、運營等方面的優勢”。不過，美團並未透露未來小象超市與叮咚買菜將以怎樣的方式整合。

從戰略價值看，叮咚買菜正是美團亟需的資產。分析普遍認爲，美團此舉兼具戰略防禦與市場補強的雙重目的：既防止競爭對手通過收購叮咚增強即時零售實力，又迅速補足自身在長三角核心區域的短板。

分析人士認爲，完成此次收購後，美團將顯著強化其在生鮮快消品類的即時配送網絡，在長三角等核心區域構築規模與效率壁壘，也是美團構建更即時零售生態的關鍵一步。

即時零售走向巨頭比拼

美團收購叮咚買菜，標誌着生鮮電商作爲獨立平臺形式存在的時代走向終結，整個行業轉向即時零售的“巨頭比拼期”。

過去一年來，即時零售行業的競爭日趨白熱化。

在線上，“外賣大戰”不斷升級。去年2月，京東突然宣佈外賣業務上線，上線90天內，日訂單量即突破2500萬單，入駐商家超200萬家。面對來勢洶洶的入局者，去年6月，阿里啓動“大消費平臺”戰略，12月底，餓了麼App煥新爲“淘寶閃購”，今年1月底，“淘寶閃購”與千問打通底層架構，通過大模型加持，一句話點外賣成了可能。

在線下，前置倉網絡再度加碼。除了美團的小象超市加速開店拓倉外，京東七鮮近期的開倉也明顯加密，目前已覆蓋北京、天津、石家莊、廣州等地；盒馬也重啓了前置倉業務，截至2025年12月，其前置倉已落地運營約200家。

綜合來看，巨頭間的比拼已從單點模式比拼，升級爲基於供應鏈、流量、技術和資本的綜合體系較量。“消費生活服務平臺潛力已充分釋放，目前日均訂單量已達1.5億單，預計即時零售賽道在未來的兩三年時間會達到3億單的日均單量，未來三年可能是一個萬億市場。”淘寶閃購總裁方永新判斷認爲。

分析人士認爲，對美團而言，收購既有生鮮供應鏈，又有前置倉網絡的叮咚買菜，無疑可鞏固自己在即時零售賽道的主導地位，守住自己的護城河。不過，對於即時零售的江湖而言，巨頭大戰或許纔剛剛開始。