一月內“五朵金花”綻放資本市場，上海“耐心資本+生態賦能”迎來收穫期

“當——！”MiniMax稀宇科技在港交所敲響銅鑼，標誌着這家“人均95後”、成立僅4年的AI公司上市，它也是從成立到IPO歷時最短的AI公司。

就在一天前，國內最早投身通用GPU（圖形處理器）領域的上海企業天數智芯也在港交所上市，而在1月2日，壁仞科技已登陸港交所。加上去年12月上市的沐曦股份和英矽智能，不到一個月就已有“五朵金花”相繼綻放。這批企業全部位於人工智能相關的前沿科技核心賽道，包括芯片設計、生物計算、大模型等多個領域。

從算力基礎設施到上層AI應用，上海硬科技企業這波密集的資本化浪潮並非偶然，而是長達數年的系統性產業佈局正在迎來收穫期。

最快IPO的AI公司煉成

2021年12月成立、2026年1月上市——成立僅4年的稀宇科技，以“AI最快IPO”之姿刷新行業紀錄，這其中既有創始人閆俊傑的洞察與奮鬥，也得益於上海創新生態環境的積累和加速。

稀宇科技的成立，源自閆俊傑對當時AI痛點的洞察——不夠通用。“當時我們用虛擬模型解決客戶的問題，客戶有無數個問題，就得做無數個模型，每做一個模型就要訓練一次，還要導數據，整個生產鏈條非常慢。”

在技術路線選擇上，稀宇科技大膽押注新路徑。當大部分國內同行還在繼續迭代稠密模型（dense model）時，閆俊傑將公司近八成算力投向更具不確定性的MoE（混合專家系統）架構。經歷兩次失敗後，2023年12月，稀宇科技發佈國內首個MoE大模型，這意味着能用更低成本實現相同的模型性能。

去年，一向低調的稀宇科技迎來爆發期——6月連續發佈包括基礎模型及應用在內的5款產品，10月又推出代碼生成速度是Claude的兩倍、價格僅爲其8%的M2模型。在全球權威測評榜單Artificial Analysis（AA）上，M2總分衝入全球前五、開源第一，躋身全球文本模型的第一梯隊。

稀宇科技的成長軌跡幾乎與上海人工智能產業的發展同頻。稀宇科技公共事務總監喬卓真儀說，上海在算力補貼、應用場景支持、政策配套等方面給予稀宇科技大力支持。從大環境來說，上海推動模型賦能千行百業，支持上下游企業採用本土模型，促進產業發展。

作爲全球化的AI大模型公司，稀宇科技海外市場收入貢獻佔比超70%。截至2025年9月，公司已擁有超2億個人用戶及13萬企業客戶，產品覆蓋超200個國家及地區。

上海GPU“四小龍”齊發

AI的競爭，終究是算力的競爭。過去一個月，上海GPU產業領域先後傳來密集鑼聲：沐曦股份科創板上市首日股價上漲近693%，刷新A股打新紀錄；壁仞科技登陸港股，市值一度突破千億港元；天數智芯作爲國內首家實現訓練與推理GPU雙量產的企業，緊隨其後在港交所主板上市。此外，燧原科技也已完成IPO輔導，上市在即。

這批被稱爲上海GPU“四小龍”的企業，最大的10歲，最小的5歲，如今已成爲國產算力崛起的重要註腳。談及上市，他們不約而同提到一個詞——人才密度。沐曦股份副總裁黃向軍表示，公司之所以選擇落地上海浦東，是因爲這裏匯聚了國內頂尖的芯片設計人才和完整的產業生態。沐曦股份僅用3年時間便推出兩顆高性能GPU，且均一次性投片量產成功。

天數智芯戰略與公共關係部副總裁餘雪松透露，公司研發團隊有480人，囊括架構、通用GPU IP、芯片設計、基礎軟件、軟硬件協同等領域的專家，超三分之一研發人員具備10年以上芯片設計與軟件開發經驗。

天數智芯在港交所敲鐘。受訪者提供

“上海已集聚1200多家集成電路企業，匯聚全國約40%的產業人才、近50%的產業創新資源。”市經濟和信息化委相關人員透露，過去5年間，上海集成電路產業規模翻了一番多，集成電路產業體系已走出35家科創板上市企業，數量位居全國第一。在世界集成電路協會《全球集成電路產業綜合競爭力百強城市》最新排名中，上海位列全球第四、中國大陸第一。

創新“熱帶雨林”鑄就“確定性”

一個月內上市的5家硬科技企業，恰好構成一個完整的人工智能產業鏈：從硬件GPU，到中層大模型，再到上層AI製藥，這並非偶然，而是上海“耐心資本+生態賦能”系統性培育的結果。

剛剛在港交所上市，斬獲2025年生物醫藥募資金額最大IPO的AI製藥公司英矽智能聯合首席執行官任峯表示，在資本週期的低谷中，浦東創投集團以聯合領投的身份，向英矽智能戰略投資3000萬美元，同時圍繞投融資、產業升級、園區合作等領域簽署多項戰略合作協議。這筆資金成功吸引來了香港等方面的投資，也讓英矽智能在2025年上半年完成E輪1.23億美元融資。英矽智能上市後較發行價上漲超過50%，浦東創投集團當初投出的“種子”如今已獲得翻倍回報。

英矽智能在港交所上市。

除了通用GPU領域外，上海還匯聚了一批光計算、近存計算等創新路線的AI芯片企業，爲下一代大模型發展積累“硬實力”。曦智科技是光互連與光計算賽道的佼佼者，目前他們的光互連芯片產品已實現千卡規模部署，光計算相關成果去年3月登上國際頂級學術期刊《自然》，並正在探索大模型推理應用。

曦智科技創始人、CEO沈亦晨表示，上海創新生態對企業發展的幫助是全方位的，在政府支持下，企業硅光芯片的量產問題得到解決。他們還與上海交大成立市重點光計算實驗室，與創智學院也有深度合作。更有意思的是，酷愛踢足球的沈亦晨是張江芯片足球隊的隊員，一場足球賽就能集聚集成電路產業上下游相關人員，他的許多客戶和供應商就是“踢”出來的。

市人工智能行業協會祕書長鍾俊浩表示，上海的優勢在於它能夠通過產業政策、供應鏈協同和場景開放，爲企業提供真實的商業化土壤，使企業在上市前就具備資本市場所要求的“確定性”。面向“十五五”，上海將繼續聚焦全產業鏈創新突破，加快龍頭企業培育和高層次人才引育，完善全週期服務保障，推動GPU芯片、大模型、具身智能等領域持續領跑。