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一看比亞迪財報，許多人估計都會被嚇得不輕：足足負債有五千億！

這麼一個可怕的數字，若是普通人不小心背在身上了，對於人來說無疑是巨大的打擊。不僅如此，一些企業也會因爲過高的負債而走向倒閉——曾經輝煌的“恆大”不就是這樣沒的嗎？

但是另一邊，又有一部分投資者認爲比亞迪形勢大好，銷量、利潤都在上漲一口氣賺了300個億。

300億比起5000億的確是少了億點，這麼來看，覺得比亞迪會和恆大一樣走上末路的想法倒也理所應當。

這下，估計有人心裏要犯嘀咕了。怎麼一份財報還能得到兩個結果？難不成比亞迪做了兩份報告？

比亞迪又到底是興是衰？它又真的會成爲下一個“恆大”嗎？

比亞迪的負債都負在哪兒了？

負債這種東西並不意味着暴雷，就像大體重的人不一定是不健康的一樣。要看身上的債務是肥肉還是肌肉，就要往細了去扒開數據這張皮，仔細地看看寫肉到底長了多少脂肪。

先說個冷知識：比亞迪的5000多億負債中，僅僅只有285億債務需要去支付利息。

啥意思呢？也就是背在比亞迪身上的債務其中90％以上都是應付賬款、預收車款這種“定金”，至於剩下的5％，纔是正兒八經地被宰比亞迪身上的、需要它償還的債務。

要不然還是比亞迪會玩呢？人家這種預付資金呢，是顧客和供應商提供的，不用付利息，相當於預支。

客戶訂車交錢後提車，約等於比亞迪是在用未來的錢去賺現在的錢，這種操作和“恆大”當初的借高利貸去蓋高樓的模式，從根本上就不一樣。

不說別的，舉個小小的例子，你開了家飯館，從菜販子那裏買來的菜，你用客人充值的會員費去支付，這算危機嗎？當然不算。

不僅如此，你店裏願意掏錢充會員的人多了，不是反而還證明你手藝好、價格實惠，人家願意來你店裏消費嗎？

比亞迪也是一樣的道理。只要你家店鋪或者公司生意紅火，現金流不斷，反而能說明你們供應鏈強勢、絡繹不絕的客人信任。

不僅如此，比亞迪一年能賣出427萬輛車，經營現金流再加上賬上躺着的可支配現金足足有將近3000億，這底氣可是要比恆大強多了。

我們不妨再看看當初的恆大究竟是如何崩盤的。

當初恆大暴雷的核心問題就是高負債+現金流斷裂，不僅如此，當初的恆大欠的還都是高利貸和商票，只看利息就能把人給壓死了。

反觀比亞迪，有息負債率僅有5％，遠低於同行業其他汽車公司。

比亞迪和恆大的最大區別，或者說是本質區別，就像是兩個人貸款買房和借錢賭博一樣——前者靠押注資產升值來投入決心，後者則像是在賭，賭自己下一把就能大獲全勝，成功翻盤。

但賭徒在深淵裏面無可迴轉。前者反而能堅定信念，堅持走下去——而且還會走的更好。

爲啥比亞迪能欠這麼多債？

看完兩者的區別，我們在返回來看看，爲什麼比亞迪有底氣“欠”這麼多債。

其實對於原本就是重資產賽道的汽車行業來說，負債高並不是一件稀奇事。建廠、買設備、搞研發，哪樣不燒錢？

國際車企負債率普遍在60％，比亞迪的70％似乎也不是很離譜。而反觀國內的新勢力，蔚來負債率87％，哪吒甚至資不抵債，賣一輛車虧十萬，纔是對“恆大模式”的一比一負債。

比亞迪和他們比簡直是小巫見大巫。負債不可怕，可怕的是你還不上債務。

那麼，汽車公司想要賺錢，需要看中的是什麼？自然就是自主科技實力和科研能力。

對於比亞迪來說，他最看重的也是這個，比亞迪的負債也幾乎全都花在了刀刃上。

僅2024年，比亞迪就豪擲542億搞技術，刀片、電池、還有智能駕駛系統都全球領先，甚至比亞迪的科研總投入要比他的淨利潤還要高。

除此之外，比亞迪努力實現電池、電機和電控自研自產，努力實現供應鏈垂直整合，降低成本，減少自己對供應商的依賴，也能更保證自己對風險的應對能力。

不僅如此，比亞迪也沒有坐喫老本，而是積極擴張自己的企業規模，不斷地擴張自己的企業規模——雖然對外表現出來的特性是一邊負債一邊擴張，看上去有些令人擔憂，但實際情況卻並不是如此。

除卻核心產業的升級，比亞迪的現金流也是重要的、能夠讓人家有底氣“欠”下這麼多債務的原因之一。

只看2024年，比亞迪的賬上現金和經營性現金足足有將近三千億，夠把他那二百多億的有息負債還5遍。

反觀真正的暴雷是怎麼樣的呢？恆大在暴雷錢，拿着不到歉意的現金去揹負2萬億的高息債務，這纔是真正意義上的“走鋼絲”。

當比亞迪用無息負債搞研發、建工廠，向海外開拓市場時，他的“高負債”反而成了擴張的燃料，而不是暴雷的引線。

而對於一個公司來說，負債結構也比負債規模更加重要。蘋果負載上千億美金，世界上可沒有誰敢說蘋果公司馬上就要暴雷了吧？

不僅如此，對於高精尖技術產業，技術纔是真正的護城河。而比亞迪的所作所爲，也正是抓住了技術的節點。

同樣的，面對着2025年，比亞迪也做出了相應的戰略佈局。將近30％的增速目標既讓人嘖嘖稱奇，也向我們展現出比亞迪對自身企業的信心與野心。

當比亞迪一邊賺錢一邊謀劃着佈局未來的發展時，與其憂心忡忡地擔憂他會不會暴雷，步入仔細想一想，下一個十年，還有誰能擋住這個“技術狂魔”的腳步呢？

《比亞迪史上最強財報出爐：營收7771億、現金儲備1549億》——鳳凰網山西