華萊士活得很好，但可能再也治不了你的便祕了......-辟謠-漫步新聞-陪你看看

熟練掌握 A 島、NGA 這些匿名社區的互聯網老手，想必對“華萊士”和“噴射”這組關鍵詞都不陌生。

這些年，但凡有人腸胃出了點狀況，評論區總會有人嚴肅覆盤：“肥肥最近是不是喫華萊士了？”

雖然哥們我從小喫到大就沒噴過，但是今天點完一單直接翻評論區，發現還真有腸胃敏感的網友沒能挺住……

希望明天我沒事（

不過，我在刷華萊士帖子的時候，發現這公司還出了個大事兒。

就在年前，華萊士的母公司華士食品居然悄沒聲息地宣佈：要從新三板退市了！

這事兒上週還上了微博熱搜。

不少網友第一反應都很樸素：“啥？我還沒噴完呢，你怎麼就跑路了？”

甚至還有人擔心：這麼大一個快餐帝國，難道讓大家脆弱的腸胃給喫垮了？退市不就是倒閉關門嗎？以後是不是喫不到 9 塊 9 的三件套了？

咳咳，首先給差友們喫顆定心丸：新三板摘牌，絕不等於關門大吉。

稍微熟悉點資本市場運作的朋友可能知道，企業嘛，去新三板掛牌，圖的就是個融資借錢，順便給未來衝 IPO 留條路。

可問題是，如果你借錢借了好幾年，結果在公開市場沒融到幾個子兒，每年還要花大價錢和精力去應付券商、審計、發公告，那錢還有借的必要嘛。

而華萊士這次摘牌，估計就是這種情況。

實際上，如果你去翻翻華士食品這幾年的賬本，也會發現這哥們其實一點兒都不缺錢。

相反，它非常有錢。2024 年全年，華士食品經營活動產生的現金流量淨額高達 12.06 億元；到了 2025 年上半年，賬上的貨幣資金更是達到了驚人的 13.78 億元。我當年要是知道賣炸雞這麼賺錢，鐵定就不碼字了！（請勿模仿）

那有老鐵可能要問了，既然看起來很健康，那摘不摘牌不都一樣？說不定哪天就融到資了呢。

說是這麼說，但是華萊士這波退市也不是完全沒道理。

華萊士雖然現金流很健康，但從他們的財報數據來看， 2022 到 2024 年，華萊士的營收增速一路從 24.36% 跌至 13.31%。到了 2025 年上半年，營收 46.25 億元，同比微降 0.49%，迎來了歷史性的首次負增長。而與此同時，槓桿也在悄悄攀升。2025 年半年報裏，華萊士的資產負債率飆升到了 73.73%。

換句話說，前幾年那種高歌猛進開遍學校門口的模式，現在增速有點見頂了，進入了一個更需要修補和管理的階段。

至於爲啥，這就不得不說說華萊士的加盟管理模式了。

如果你在百度搜索華萊士加盟，前面幾個鏈接基本上都是假的，因爲華萊士早就對外宣稱不開放外部加盟。

但說是不加盟，實際上華萊士之前一直有“門店自籌、員工合夥、直營管理”的模式。

你可以理解爲店長、員工、總部一起湊錢開店，大家都是門店的股東，這可比勇哥說的那些快招良心多了。

而且按掛牌公司的口徑去看，華士食品把自己歸類在“批發業”。它不只是賣漢堡，更大的生意其實在後端：原材料、配料、包裝、設備、統一採購、品牌輸出。作爲一家營收大幾十億的餐飲巨頭，但華萊士的母公司華士食品毛利率常年只有 5% 左右......

也就是說，華萊士賺錢的邏輯，是把冷凍雞腿和包裝盒賣給底下的門店，賺取微薄差價走量。

這種“前端瘋狂開店、後端供應鏈賺錢”的模式，優點是擴張快、複製猛，在下沉市場極其喫得開。但缺點也同樣致命：一旦門店規模像滾雪球一樣大到某個程度，體系複雜度就會瞬間飆升。

尤其是食品安全這種事，開成幾萬家的巨型網絡後，一些管理不到位的情況發生，就會被放大成全國性輿情。

過去幾年，華萊士確實多次因爲食安問題被媒體曝光，炸油、衛生、臨期食材頻頻暴雷，2025年消費者投訴的首選因素中，食品安全佔比45.36%。

這也導致很多人形成了刻板印象，可見“噴射戰士”的梗能火這麼多年，絕不是空穴來風。

除了管理出現問題，更可怕的是，華萊士外部也不太平。

這兩年，肯德基、麥當勞這倆老大哥也在不斷下探價格帶，瘋四活動常態化，9.9套餐也有了，這些都或多或少波及到華萊士最核心的便宜標籤。

更要命的是，隔壁同樣發跡於福建福州的老鄉塔斯汀，這幾年也火起來了。

塔斯汀的聯合創始人魏友純，早年間曾在江西親自運營過 7 家華萊士門店。正因爲他是老玩家，極其熟悉華萊士在下沉市場的運作邏輯和供應鏈弱點，上來就是一頓貼身短打，門店也同樣開遍全國。甚至一度傳出估值飆升至 70 億的傳聞。

面對內憂外患，華萊士最近也試過掙扎。比如更新品牌元素，跟各類年輕文化聯名，最近他們還推出了個“ 9.9 元咖啡包月 ”套餐，打算擴展到咖啡市場分一杯羹。

如果你最近來過杭州地鐵的的西湖文化廣場站，肯定會被華萊士這個海報震撼到。

而在最重要的食品安全方面，一位做過華萊士店長的老哥Andy告訴我們，和網友們想象中“門店完全沒人管”的畫風截然不同。

實際上，總部一直在管，而且這兩年管得更嚴了。不僅會派督查員頻繁巡店，還能實時查看後廚的聯網攝像頭。這套規則早就有，但從去年開始，要求明顯更變態了。

現在，只要你在美團後臺打差評說“喫壞肚子了”，總部立馬就能看到並介入調查。他們會調取當時的監控錄像，一幀幀查看這一餐的製作過程，甚至要求門店對相關批次的食材、環境進行取樣，必須提交給總部複檢。

此外，這位老哥還透露說，老一批店長確實大多持有門店股份（即傳說中的福建合夥模式），但現在新上任的店長，很多已經不拿股份了。

這也意味着，早期那種強綁定式的合夥邏輯正在發生改變，華萊士在收縮權力的同時，試圖加強對門店的實質性管控。當年那些因爲個別門店拉胯而搞壞名聲的爛攤子，總部正在瘋狂打補丁。

實際上，華萊士遇到的這些問題並不是只有他一家。

根據業內人士透露，塔斯汀的加盟雖然容易，但水很深。有傳言說，如果加盟店收益一般倒還好；可一旦爆火，附近可能會迅速開一家直營店。而直營店的原材料成本可能也低於加盟店。加上近期第三方數據頻頻爆出塔斯汀存在“大規模閉店”的爭議（儘管官方極力駁斥），2024年底甚至就出現過一個月兩次被曝喫出生肉的食品問題。

種種跡象都表明，塔斯汀也遇到了高速開店後的管理難題。

無論是華萊士還是塔斯汀，這種靠前端瘋狂加盟開店的模式在擴張時代非常有用，但隨着門店越來越多、利益結構越來越分化，管理正在變成一件比開新店更難的事。