EA正式宣佈以550億美元被私有化收購，最大投資者來自沙特

“我年輕那會，一般都是EA買了個什麼東西，然後拆得亂七八糟，而不是反過來。”

昨天，EA官方正式宣佈，同意接受一個私募股權公司財團的全現金收購，牽頭交易的主要有沙特阿拉伯公共投資基金、私募股權公司Silver Lake和由特朗普女婿創立的投資公司Affinity Partners。

這筆交易的價值約爲550億美元，如果能按預計於2027財年第一季度完成，將成爲有史以來最大的槓桿收購案，也是最大的全現金私有化交易。

屆時，EA將從納斯達克退市，成爲一傢俬有公司，而安德魯·威爾遜 (Andrew Wilson)仍將繼續擔任CEO。

在 《華爾街日報》 報道EA即將達成私有化協議後，股價週五上漲約15%，收於193.35美元，本週一上漲4.5%

上一次在遊戲行業出現這麼大的交易金額，可能還是微軟以687億美元收購動視暴雪的併購案。不過，私有化的性質，卻可能對EA的未來產生截然不同的影響。

重點在於收購帶來的資金缺口。據報道，該投資團體將通過美國摩根大通銀行提供的200億美元貸款爲該交易提供部分融資。在交易完成後，這200億美元會成爲EA揹負的債務，預計同時將每年產生約10億美元的服務費。

分析師普遍認爲，在如此鉅額債務的壓力之下，新EA還需要實現最大化的盈利，因此大概率要一方面在穩定盈利的領域，實行更激進地貨幣化；另一方面更激進地大規模裁員、更保守地壓縮成本。

GaaS、年度體育系列遊戲和微交易——或者換句話說，槍和球，無疑會成爲EA最專注的高光業務，因爲這非常穩定地有利可圖。

從2025財年的年報來看，EA的毛利潤達到了59.2億美元，其中EA Sports系列起到了頂樑柱的作用。前段時間首測的《戰地風雲6》表現也十分優異，峯值在線玩家數一度超過52萬，因此被EA寄予厚望，預計將成爲下一財年淨預定量同比增長的中堅力量之一。

研發遊戲不在以上優等生之列的工作室，則有很大可能因這筆交易面臨節流的風險。

最危險的要數BioWare工作室，近年來其研發的《質量效應：仙女座》《龍騰世紀4：影障守護者》等RPG大作連年銷量未達預期。而據彭博社報道，早在今年年初，BioWare已經開始了下一部《質量效應》的前期製作，但還是有100多名員工被裁。

EA曾在新聞稿裏用模糊的措辭表示，《龍騰世紀4：影障守護者》“吸引”到了150萬玩家，這個數字沒有達到內部預期的一半

另外一點引人注目的，是沙特阿拉伯公共投資基金（以下簡稱沙特PIF）的參與。在這次收購中，沙特PIF是最大的投資者，此前該組織旗下的遊戲廠牌Savvy Game Group，也已經是EA的第三大機構股東，持有約10%的股份。

就像PIF副行長兼國際投資主管Turqi Alnowaiser在新聞稿中所說的那樣，“PIF在全球遊戲和電子競技領域擁有獨特地位，構建和支持了一套生態系統”。早在2021年，PIF就在一位熱衷遊戲的王儲的推動下對遊戲領域進行了廣泛投資。

據《金融時報》9月初的報道，Savvy Game Group在以35億美元收購了《Pokémon GO》之後，正在中國及亞洲其它市場尋求下一個價值數十億美元的投資標的

除EA外，Savvy Game Group已經試水投資了任天堂、卡普空、Take-Two等大廠的小額股權。不過私有化收購一個頭部公司，是破天荒的頭一次，也可以說是PIF迄今爲止影響最深遠的一步。

而沙特PIF的加入，使得這筆交易需要獲得美國外國投資委員會的批准。這一政府機構的一些議員，在過去曾呼籲於國家安全考慮，對沙特基金的投資進行審查。

此外，投資者集團的保守傾向，讓玩家社區產生了一些遊戲內容被幹預的擔憂。也有不少人認爲，那200億美元鉅額債務的壓力也可能會帶來創意的壓縮。

鉅額的槓桿收購風險不小，至少從此前的幾次類似的收購來看，結局都不怎麼美好

考慮到這次交易中，EA股東將獲得每股210美元的現金，因此在尚未有定數的巨大變化來臨之際，他們可能是目前少有的實實在在被爽到的人了。