日前，7家上市航司半年報全部出爐。南方航空、中國國航、中國東航三大國有航司合計淨虧損81.61億元，較去年同期增虧近七成；海航控股、春秋航空、吉祥航空、華夏航空等4家航司守住盈利底線，合計淨利潤約15億元。上半年國內休閒遊、出境度假出行需求保持較強韌性，但受國際地緣衝突帶動航油價格大幅上行影響，行業整體呈現“一季度全面盈利、二季度集體承壓”的行情。

前暖後冷

中國民用航空局的數據顯示，2026年上半年，全行業完成旅客運輸量3.8億人次，同比增長1.0%，國際航線旅客運輸量超4000萬人次，同比增長5.7%。總體來看，客運大盤維持正增長，但增速較前兩年有明顯回落。這意味着民航業已經從“恢復性增長”轉入“常態性增長”，單純靠客流擴張拉動收入的階段已經過去。

上半年市場冷暖分明。一季度，疊加春運返鄉探親、寒假親子游、冰雪旅遊和避寒旅遊等多重出行需求，7家上市航司全部實現盈利，合計歸母淨利潤突破80億元。國有三大航也集體扭虧，國航、南航、東航一季度歸母淨利潤分別達到17.14億元、14.81億元、16.33億元。這充分展示了旅遊消費對民航產業的拉動作用。

進入二季度，受中東地緣衝突影響，國際航油價格大幅衝高。航油成本佔航司總成本比重攀升至30%—40%，成爲影響航司業績的最大成本變量。國內燃油附加費兩次上調，800公里以上航段最高時達到170元，直接提高了遊客出行的購票成本，部分價格敏感型客羣出遊意願受到抑制，部分遊客從“說走就走”轉爲“等等再看”。

爲此，二季度行業盈利面大幅收窄，一季度積累的旅遊紅利被成本上漲稀釋。

多家航司在業績說明會上也對上半年“前暖後冷”的現象進行了分析。總體原因在於，上半年旅遊出行需求保持旺盛，但油價大幅上漲明顯抵消了客運量增長帶來的收益，導致一、二季度業績出現明顯分化。

南方航空表示，二季度經營主要受地緣衝突影響，國際油價同比激增近九成，大幅增加了運營成本。

業績分化

三大航方面，南方航空、中國國航、中國東航上半年營業收入均較去年有所增長，但利潤端集體承壓，合計虧損81.61億元，較去年同期增虧近七成。南方航空歸母淨利潤虧損36.96億元，中國國航虧損22.86億元，中國東航虧損21.79億元。

虧損首要原因在於航油成本激增。受上半年國際油價波動影響，三大航航油成本合計約968.17億元，同比多支出超257億元。

值得關注的是，三大航的營收增量幾乎都來自國際與地區航線——國航國際客運收入同比增長18.07%，東航國際地區主營收入同比增長23.29%，南航國際客運收入同比增長27.49%。國際航線的恢復正在成爲航司收入增長的主要拉動力，但尚未能覆蓋成本端的全部壓力。

正在執飛的航班 中國東方航空 供圖

一位業者坦言，三大航國際航線恢復得越快，虧損反而越多。因爲國際航班多使用寬體機，油價高企使成本壓力成倍放大。與此同時，票價水平並未同步提升，座公里收益下滑，收入增量難以覆蓋燃油與寬體機折舊等剛性成本。

4家民營航司全部實現上半年盈利，但內部業績分化明顯。

春秋航空是7家航司之中盈利能力最強的，也是二季度唯一實現盈利的航司。上半年營收123.36億元，歸母淨利潤10.42億元，旅客運輸量1737.3萬人次，同比增長14.2%，客座率高達92.6%。而高客座率意味着基本盤穩固，運力增長意味着彈性充足，盈利意味着定價權。

海航控股上半年歸母淨利潤2.70億元，同比增長374.43%。從數據來看，是上市航司中利潤增速最快的，但是扣除非經常性損益之後淨利潤僅2920萬元，利潤很大一部分來自匯兌收益，主業經營壓力依舊存在。依託海南自貿港區位優勢，海南進出港旅遊航線是其基本盤，國內多座旅遊城市航線持續優化，國際航線客座率同比提升4.79%，主要服務入境、出境度假客流。不過，其主業盈利基礎仍不穩固，旅遊淡旺季波動對業績影響顯著。

華夏航空保持小幅盈利，作爲國內頭部支線航司，其價值不在熱門旅遊城市，而在於把小衆旅遊目的地接入全國航空網絡，補上縣域旅遊的交通短板。

吉祥航空一季度歸母淨利潤同比增長27.69%，但二季度受油價衝擊明顯，上半年整體維持盈利，但利潤同比明顯下滑。其主基地上海是出境遊重要口岸，國際航線恢復帶來的收入增長被成本上漲部分抵消。

未來佈局

剛剛結束的暑運是下半年旅遊與民航的關鍵窗口期，或爲航司業績修復帶來積極影響。

暑運期間國內避暑遊、親子游、出境遊集中釋放。航旅縱橫民航官方直銷平臺數據顯示，民航暑運國內航線旅客量超1.17億人次，入出境航線旅客量接近1500萬人次，市場熱度顯著回升。不過，國際油價的不確定性依舊高懸，行業仍面臨較大壓力。

如今，單純依靠運力恢復和票價上調對沖成本的空間有限。面對成本壓力，多家航司已着手調整策略，比如引進高能效機型降低單位油耗，藉助大數據系統實施動態定價；開發輔營業務，拓寬收入來源；聯動景區、酒店、旅遊平臺，推出“航空+酒店”“航空+景區門票”“航空+目的地一日遊”等組合產品，拓展更多收益空間。

有業者提醒，航司要持續優化旅遊航線供給，既要保障熱門旅遊城市運力，也要兼顧小衆文旅目的地支線航線，結合季節性旅遊特點，動態調整旅遊旺季、淡季航班計劃，完善交通接駁，打通出行全鏈條。同時，積極推進航文旅融合發展，與相關旅遊企業、平臺等進行更加密切的合作，深度挖掘目的地特色，開發適配入境遊、康養遊、研學遊的差異化產品，面向下沉市場開發高性價比航旅套餐，匹配多元化旅遊消費需求。

中秋、國慶假期將至，出境遊、國內長線遊預訂熱度提前走高，這將是對航司的運力調配和產品供給的一次集中檢驗。國內燃油附加費是否會繼續調漲、航司能否在保客座率與保票價之間找到平衡，以及遊客對“漲價”的接受度，都將影響航司收益，並牽動旅遊消費市場。

未來，航司要更加精準地把握市場需求、靈活組合產品，繼續做好成本控制，這樣才能儘早走出困局，迎來新的增長窗口期。（作者：中國旅遊報記者 唐伯儂；編輯：宋雨秋）

原題：《上半年航司財報出爐——旅遊市場仍有增長空間》