經歷了2025年科技產業爆發、週期行業反轉，2026年市場主線如何把握？

經歷了2 025年的科技產業爆發、週期行業反轉，投資者該如何把握2 0 26 年市場主線？

“看見・中歐基金2026年度投資策略會”日前在滬舉辦，中歐基金投研團隊從資產配置框架、行業賽道選擇、宏觀風險預判等多維度，清晰勾勒出2026年的投資邏輯與值得關注的方向。

2026年市場正處於週期迭代與結構轉型的關鍵節點。這場策略會不僅拆解了對科技、週期、消費、新能源等行業的中長期研判和獨家研究，也呈現出中歐基金如何以工業化投研體系來應對複雜變化的市場，堅持長期主義，將系統能力轉化爲投資者可感知、可持續的價值。

在《周行不殆，科技迭新——二十年探索長期主義之路》的主題演講中，中歐基金權益專戶投委會主席、基金經理王培，分享了多年投資研究經驗，並將2026年的投資展望概括爲三個關鍵詞：科技承先、價值續後、重回龍頭。

王培表示，AI主導趨勢已成共識，會重點關注其演進路徑。最近幾年A股市場基本上以價值回報爲主線、疊加主題輪動的方式進行演繹。隨着2025年估值的大幅提升，預計2026年或迎來估值演繹下半場，企業盈利有望成爲股價的核心驅動因素。

2026年市場會重點聚焦經濟和企業基本面，而PPI走勢非常關鍵，但目前分歧仍存。王培認爲，雖然房地產等需求疲軟，但“反內卷” 政策系統性推進，會促成產品價格有效回暖。同時，當前市場處於基本面拐點，上市公司營收端的修復動能在持續增強，疊加 PPI 回正預期，企業在2026年盈利增長可期；此外，上證50、滬深300等權重個股受地產影響相對較弱，估值也合理偏低、相較美股具備優勢，爲股指提供支撐。

基於均值迴歸規律，他認爲2026年成長因子或難持續領跑價值因子。行業景氣度方面，呈現“科技承先、週期續後、消費最後”的輪動特徵，風格因子顯示明年價值風格大概率佔優。根據以上結論推測，2026年市場將進入價值回升期，王培更看好傳統週期行業（原油煤炭、基本金屬、機械化工等），同時對保險券商等非銀行業，互聯網、傳統消費等優質企業，以及新能源、電力設備等新週期行業等都比較關注，同步認爲CXO、創新藥、AI爆款應用、人形機器人等領域有可能是持續的主題亮點。2026年股市整體仍有不少機會，但需警惕市場在估值基本修復後，整體投資難度加大、波動率上升等問題。

在科技圓桌環節，中歐基金基金經理代雲鋒認爲，北美市場AI推理側初步落地商業閉環，讓科技投資在今年5 月迎來高光時刻，直接推動AI基建投資驅動力從訓練需求轉向推理需求。推理側需求的釋放，爲行業景氣度的長期邏輯提供了有力支撐。

關於2026年的科技投資，代雲鋒看好AI應用側突破。其中，AI基礎設施與智能硬件趨勢清晰、可預測性強，核心爲跟蹤進展並動態修正判斷；而人形機器人、自動駕駛等高技術領域的關鍵性突破有望催生重大投資機遇。

在他看來，AI應用可關注三大方向：一是消費娛樂領域，繼遊戲、電商等場景後，AI廣告、AI教育等新場景持續湧現；二是企業經營優化，AI賦能內部流程，降本提效；三是人形機器人、智能駕駛等新範式、新場景。

中歐基金基金經理杜厚良認爲，2026年AI應用、新軟件及物理世界應用潛力或成“灰犀牛”。當前科技公司資源集中於AI核心領域，非核心業務收縮，明年初或擠壓供應鏈，推升上游成本壓力。他判斷，終端與應用創新大概率“先抑後揚”，基座模型成熟後，機器人、智駕等場景賦能將提速，應用層有望爆發。

據悉，2026年，中歐基金將迎來成立二十週年。中歐基金總經理劉建平介紹，一路走來，中歐基金始終錨定長期主義核心，近年來專注於做好兩件事：一是持續推動以“工業化”爲核心的投研體系升級，二是以“長期主義”精神堅持客戶陪伴。

第一件事，圍繞“專業化、工業化、數智化”，持續推進投研體系升級。在中歐基金看來，資管行業的超額收益來源於“洞見”，即超越市場一致預期的認知。其中，專業化，解決的是“洞見”的來源問題；工業化，解決的是“洞見”的轉化問題；數智化，則是爲了讓好的“洞見”可以規模化應用。這一切的最終目標是，力爭提升投資的“良品率”，爲客戶創造經得起時間考驗的業績。

第二件事，圍繞“長期主義”做好客戶陪伴，以“常走動、常分享、常溝通、常創新”作爲四大服務準則，形成中歐特色的《服務公約》，持續優化客戶服務和陪伴。劉建平表示，投資不僅是數字的增長，更是一場關乎信任的託付；服務，也要經得起時間的考驗。未來，中歐基金將更關注如何將投資者長期利益深度融入每一項服務環節。