文 |小外

本文爲深度觀點解讀，僅供交流學習

近幾年，不管是出國旅行還是留學的朋友，應該都有一個明顯的感受：在歐洲，騎電助力自行車已經成了家常便飯。

不管是德國、荷蘭，還是法國的街頭，總能看到各種造型拉風、騎起來安安靜靜的“E-Bike”飛馳而過。

可能很多人不知道，在這條火爆的賽道上，有一個來自中國的品牌，名叫TENWAYS（中文名叫十方）。

短短几年時間就衝到了歐美高端E-Bike的舞臺，還成了歐洲增速最快的電助力新銳品牌。

TENWAYS不是咱們街頭的“小電驢”，完全兩碼事

聊TENWAYS之前，先給大家掰扯清楚一個關鍵問題：

它賣的E-Bike，和咱們平時街頭看到的外賣小哥騎的“小電驢”，真的不是一類東西，千萬別搞混了。

咱們國內的電動自行車，說白了就是“低速純電”，不用踩、不用蹬，全靠電力驅動，主打一個便宜、實用，滿大街都是，核心就是解決短途代步、拉貨的需求。

但歐美市場的E-Bike（電助力自行車），本質上還是自行車，不是純電動車。

它的邏輯是：只有你腳踩的時候，電機纔會給你輔助動力，一旦你停止踩踏，或者速度超過25km/h（歐洲統一標準），電力輔助就會自動切斷，只能靠腳蹬前進。

所以歐美人力騎E-Bike，既能通勤代步，又能當運動健身工具，兼顧兩種屬性。

大家更看重騎行的手感、續航能力和科技感，和咱們國內“越便宜越好、越能裝越好”的消費邏輯，完全不在一個頻道上。

而TENWAYS從一開始，就沒打算走低價路線，而是直接瞄準了歐美高端市場，主打賽車級的騎行體驗，靠品質賺溢價。

也正因爲這樣，它在國內市場幾乎沒什麼存在感，卻在騎行文化根深蒂固的歐洲，找到了天然的生存土壤。

一年狂賣40萬臺，毛利持續上漲

不得不說，TENWAYS過去3年的業績，用“火箭式起飛”來形容一點都不誇張，數據擺出來，真的很亮眼：

先看銷量：2023年全年，它賣了38876輛；2024年就漲到了47561輛，同比增長不少。

圖源：TENWAYS招股書

到了2025年前三季度，僅僅9個月時間，就賣了43694輛，差不多快趕上2023年一整年的銷量了，一年狂賣40萬臺的目標，穩穩達成。

再看收入和毛利：2023年營收是4800萬歐元，2024年漲到了6060萬歐元，同比增長26.2%。

2025年前三季度，營收已經達到5420萬歐元，同比也增長了3.1%。

更關鍵的是，它的毛利率一直在漲，從2023年的25.8%，漲到2024年的30.4%，2025年前三季度更是達到了31.8%，比很多靠代工賺差價的製造企業，毛利高多了。

可能有人會問，它的車到底賣多少錢？說出來你可能會驚訝——單車均價在9300元到18333元人民幣之間，頂配車型直接突破4萬元！

而且它的旗艦款CGO 800S，僅僅4年時間，在歐洲就賣了5萬多輛，2024年還衝進了歐洲城市通勤E-Bike細分市場的前五名，成了很多歐洲人通勤的首選。

還有一個關鍵點：TENWAYS幾乎是純外銷品牌，海外收入佔比高達97.7%，其中絕大部分都來自歐洲市場，相當於靠歐美市場，撐起了整個品牌的業績。

看似賺得多，實則還在“燒錢”，但已現盈利曙光

看到這裏，大家可能會覺得，TENWAYS肯定賺翻了，但其實不然——截至2025年前三季度，它的賬面依舊是虧損的，累計虧損大概有6912萬歐元。

虧損的原因很簡單，主要就兩大塊：

砸錢做品牌、建渠道：歐洲市場本來就沒有TENWAYS的品牌認知，想要站穩腳跟，就必須花錢打廣告、做推廣，還要建線下門店。

所以近幾年，它的營銷和銷售費用，一直佔收入的20%左右，是一筆不小的開支。

重投入搞研發：想要在歐美市場和巨頭競爭，不能靠低價，只能靠技術和產品力。

所以它每年都會投入大量資金搞研發，保持產品更新速度，避免被對手同質化。

不過好消息是，2025年前三季度，它經調整後的淨利潤終於轉正了，錄得124.4萬歐元。

這意味着，經過幾年的投入，它的核心費用已經慢慢沉澱，客戶基礎也建立起來了，距離真正實現盈虧平衡，已經不遠了。

在新消費賽道資本遇冷的大環境下，TENWAYS卻成了資本的“香餑餑”，背後的投資方，個個都是大佬：

有中國頂級產業投資者高瓴資本，有互聯網巨頭騰訊，還有LV母公司LVMH旗下的專注全球新消費的基金——路威凱騰（L Catterton）。

從2021年到2024年，TENWAYS一共完成了五輪融資，估值也從最初的2.25億元人民幣，漲到了17.4億元人民幣。

短短5年時間，身價翻了近8倍，足以看出資本對它的認可。其實資本願意押注它，核心原因很簡單：

它和那些靠代工賺低利潤的中國企業不一樣，它完美嫁接了中國製造的供應鏈優勢和歐美的高消費力市場。

“品牌全球化+供應鏈中國化”的模式，剛好踩中了資本的新邏輯，也是中國品牌出海的新方向。

全球E-Bike混戰：蛋糕在變大，對手也在變多

可能有人會好奇，爲什麼TENWAYS非要盯着歐美市場不放？答案很簡單——那裏的市場太大，機會太多。

根據數據顯示，2024年全球E-Bike市場規模已經達到179億歐元，預計到2029年，會漲到260億歐元，而歐洲，就是這個市場的絕對主戰場。

歐洲的E-Bike市場能火，除了騎行文化濃，還有兩個關鍵因素：

一是政策支持，德國、荷蘭、法國等國家，都對E-Bike購車有直接補貼，英美等國則推行稅收減免，鼓勵企業集體採購。

二是大環境推動，公共交通的短板、全球氣候議題，再加上很多城市限制燃油車，都給E-Bike騰出了巨大的市場空間。

蛋糕大了，各路玩家自然都想來分一杯羹，現在的E-Bike市場，已經進入了混戰模式：

一方面，歐美傳統自行車巨頭，比如TREK、Specialized、保時捷、Bianchi等，都在全力升級E-Bike產品線，憑藉多年的品牌積累，搶佔高端市場。

另一方面，中國其他出海品牌也在加速內卷，比如Heybike、VELOTRIC、大魚（Dinast）等，其中大魚的全球年銷量已經超過50萬臺，服務的用戶遍佈60多個國家。

除此之外，科技企業和車企也盯上了這個賽道，比如大疆科技已經涉足E-Bike電助力系統，小米則通過生態鏈模式，入股了電動出行企業，歐洲傳統車企也紛紛入局。

雖然競爭越來越激烈，但好在市場蛋糕還在快速增長，對TENWAYS來說，既是挑戰，也是機會。

結語

從2024年開始，全球E-Bike行業已經告別了“野蠻生長”的時代，不再是簡單的“堆體量、搶地盤”，而是進入了產品力、渠道、品牌三位一體的深水區。

TENWAYS用5年時間，完成了從產品立項、品牌出海，到衝刺上市的三級跳，確實很亮眼，但它的考驗，纔剛剛開始。

短期來看，TENWAYS憑藉“中國供應鏈+歐洲本地化運營”的優勢，衝刺港交所E-Bike第一股，問題不大。

但長期來看，氾濫的價格戰、加劇的法規壁壘、技術和渠道的雙線拉鋸，都會成爲它前進路上的阻礙。

其實TENWAYS的模式，對中國製造業來說，是一場具有標本意義的實驗。

它證明了，中國品牌出海，不只能靠代工和低價，還能靠品牌化、技術化，在歐美高端市場站穩腳跟。

而這場實驗的結果，也決定着中國品牌“品牌化出海”的下半場，能走多遠。

免責聲明：本文基於國內權威媒體公開報道及TENWAYS招股書公開信息撰寫，僅爲行業現象深度解讀，無編造虛假信息、煽動對立等違規內容，不構成任何投資建議、價值導向及消費引導。

參考文獻：

騰訊、阿里、高瓴加持！TENWAYS赴港衝刺“E-Bike第一股”：關聯代工佔比曾超六成，在中荷兩地欠繳勞工福利超千萬元.每日經濟新聞.2026-03-05 20:18.

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