聚焦“開放日”｜朱建弟代表呼籲，降低融資門檻，讓更多早期項目“活下來”

今天上午，十四屆全國人大四次會議上海代表團舉行全體會議，審查“十五五”規劃綱要草案，對中外媒體開放。

全國人大代表，立信會計師事務所（特殊普通合夥）首席合夥人、董事長朱建弟說，近幾年的中央經濟工作會議對“培育壯大新動能”都有新的要求，從“依靠創新”到“統籌新舊”，再到“加緊培育”，可以看出中央對新動能的戰略部署，正由方向指引邁向高強度推動。資本市場作爲現代金融體系的核心，要服務於新舊動能轉換，給新動能發展以支持，給舊動能以時間。

在全球經濟波動背景下，新動能產業展現出強抗風險能力，是經濟韌性的“壓艙石”、國際競爭的“勝負手”和民生福祉的“升級鍵”。資本市場向新動能產業傾斜，助力其快速發展，既能契合政策導向，享受制度紅利；又能獲取超額收益，打破傳統增長天花板。爲達到賦能效果，朱建弟建議對於資本要引導其切合供給側改革，分級、按需投放。

讓更多早期項目“活下來”

在他看來，投融資改革要傾向於新動能生命週期管理。要降低創業融資門檻，讓更多早期項目“活下來”。

一是要優化上市標準，覆蓋更多初創業態。當前創業板已允許未盈利企業上市，但可進一步針對“輕資產、高研發”的新業態（如AI算法、數字文創）設計更包容的標準，比如將“研發投入佔比”“核心專利數量”作爲關鍵指標，而非僅看營收規模。例如，參考科創板“市值+研發投入”的第五套標準，爲還未實現盈利的硬核初創企業打開通道。

二是要打通“北交板-創業板”轉板通道。簡化轉板審覈流程，降低轉板成本，讓在北交板掛牌的早期創業企業能更順暢對接創業板資本。

三是要探索“種子期融資工具”。針對還未達到IPO條件的初創項目，探索“創業板種子基金”或“股權+債權”混合融資產品，由政府引導基金、創投機構聯合出資，爲創業者提供啓動資金。同時，允許創業板上市公司通過“產業孵化基金”直接投資早期項目，形成“上市企業反哺初創企業”的生態。

讓創業生態“轉起來”

此外，還需完善資本循環機制，讓創業生態“轉起來”。

一是要優化退出渠道，吸引創投機構“投早投小”。當前創業板IPO是創投機構的主要退出方式，可進一步完善“併購退出”機制，鼓勵創業板上市公司通過併購重組整合早期創業項目，同時簡化併購審覈流程，降低併購成本。此外，探索“二次上市”“直接退市轉新三板”等多元化退出路徑，讓創投機構能靈活調整投資策略。

二是要適當加快上市速度，吐故納新。現在企業上市速度有點慢，很多創投基金過了退出期無法退出，產生衆多法律糾紛，又影響新基金的設立。建議適當加快上市節奏，既有利於股市吐故納新，又讓中小投資者可以分享經濟增長的成果。

三是要引導長期資本入市，穩定市場預期。推動社保基金、養老金等長期資金加大對創業板的配置比例，同時推出“創業板長期投資基金”，給予稅收優惠、鎖定期延長等政策支持，減少市場短期波動對初創企業的影響。

讓創業項目“長得大”

激活創新動能，還要讓創業項目“長得大”。

一是要強化股權激勵與人才吸引。進一步放寬創業板公司股權激勵限制，允許將激勵範圍擴大到外部技術顧問、高校科研團隊，甚至可以用“技術入股”的方式綁定核心人才。例如，允許公司將不超過總股本10%的股份用於股權激勵，且解鎖條件與“技術突破”“專利轉化”掛鉤，而非僅看財務指標。

二是要支持跨界融合創業。針對“AI+傳統產業”“綠色+製造”等跨界創業項目，推出專項扶持政策，比如降低此類企業的上市審覈門檻，給予稅收減免、研發補貼等。2024年創業板已有30多家跨界融合企業上市，未來可設立“跨界創新指數”，引導資本投向這類新興業態。