首份中報爽約“開門紅”，A股說好的業績浪還有嗎？

隨着今晚滬市上市公司中鹽化工披露了首份半年報，A股進入中報時間，市場已經開始把投資目光聚焦在“景氣”二字上，能否掀起一波“業績浪”值得關注。

Wind數據顯示，排在中鹽化工之後，神通科技定於7月19日發佈中報；科創板首張半年報則將由智明達遞出，定檔7月25日。

中報業績報喜普遍具備兩大特徵

受下游行業需求波動影響，中鹽化工今天拋出的這份業績報告並不理想：今年上半年，實現營業收入約爲59.98億元，同比下降5.76%；對應實現歸屬淨利潤約爲5271.55萬元，同比下降88.04%。

不過，從目前披露的業績預告來看，兩市超500家上市公司報喜的比例在6成左右。在行業分佈上，業績報喜公司主要集中在硬件設備、化工、機械行業，食品飲料、有色金屬、醫藥生物、汽車與零配件等也有不錯的表現。

其中，工業富聯預計上半年實現歸母淨利潤119.58億元至121.58億元，同比上升36.84%至39.12%；預計第二季度實現歸母淨利潤67.27億元到69.27億元，同比上升47.72%至52.11%，均創下同期歷史新高。頭部生豬養殖企業牧原股份也迎來了業績大爆發，預計今年上半年實現淨利潤105億至110億元，同比增長924.60%至973.39%；歸屬於上市公司股東的淨利潤同比增長1129.97%至1190.26%。

東吳證券策略團隊認爲，這些中報業績報喜的公司普遍具備兩大特徵：一是所處行業處於景氣上行週期，如人工智能、生豬養殖；二是具有全球競爭力，能抵禦國內市場波動。而這些企業也將成爲中報季的核心資產。

A股盈利有望呈逐季回升態勢

在滬指邁上3500點大關後，A股能否再掀一波“業績浪”？記者整理發現，上游的工業金融、化工，下游受益於以舊換新“國補”的消費品等在近期券商報告中成了高頻提及的“景氣”行業。

興業證券表示，7月以來價格上漲較多的品類集中在新能源產業鏈、黑色系、建材、化工、有色、原油、生豬等。從季節性來看，隨着資源品下半年迎來需求旺季，價格有持續上行的預期。而9月後將步經濟傳統旺季，中下游備貨和產銷需求的集中釋放均將對化工、有色、鋼鐵等上游週期資源品形成直接拉動。

開源證券表示，隨着海內外投融資逐漸企穩回升，2025年以來產業鏈賽道景氣度回暖趨勢明顯；隨着中報業績陸續披露，預計生物醫藥研發生產外包（CXO）及科研服務相關標的將迎來結構性行情，重點關注各細分領域龍頭標的中報業績表現。

“從盈利層面來看，有力的政策環境有望推動A股盈利呈逐季回升態勢，全年滬深300的盈利增速將達到6%。其中金融板塊的盈利增速比較穩定，大約在3%。非金融板塊的營收則與名義GDP增速高度掛鉤。”瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊已經把盈利作爲支撐A股下半年行情的因素之一。在估值層面，他提出：目前，A股相對其他新興市場估值折價在12%到13%的水平。因此，假設整體流動性環境偏向寬鬆，預計下半年會有一定提升空間。

在孟磊看來，短期內A股市場的估值或呈現震盪的態勢，而在中期有望推動A股市場估值重構的催化劑包括三方面：增量的財政、貨幣及房地產政策或能在一定程度上提振市場信心，推動A股市場估值提升；中長期資金的持續入市在中期爲估值的結構性重構提供上行動能；資本市場正在持續推動中的結構性改革也能逐步提升投資中國的吸引力。