五年內花天酒地，五年後還債一生，這個選項擺在你面前，你答不答應？歷史上的日本政府，曾替全部日本人做出過這樣的選擇

日本是有統計數據以來，唯一一個人均GDP曾超過美國的人口大國，1990年到1996年

日本人均GDP長期高於美國，並在1995年創下了1.51倍於美國的歷史峯值，當時的日本人在全球瘋狂消費，僅東京一城的財富，就號稱能買下整個美國

在日本人懷念這繁榮的八九十年代時，他們經常會痛斥美國人用廣場協議，搶走了他們半個世紀的發展成果

但在真實的歷史當中，廣場協議的本質，是美國在面臨與當下相同困境時的一次失敗自救，這份協議的唯一作用，就是讓日本人走上了虛幻的經濟巔峯

廣場協議

隨着冷戰在上世紀七十年代進入白熱化狀態，1981年成爲美國總統的里根，要考慮的一個核心問題，就是如何維持美國在西方世界的地位，阻止蘇聯的繼續擴張

爲了讓美國在冷戰競爭中不落下風，1981年裏根政府上臺後，他開始推行以減稅、放松管制和擴大軍費開支爲核心的“供給側經濟學”

這些手段雖然刺激了消費和投資，但導致了兩個簡單且直接的結果，第一，在里根經濟學的推行過程中，美國軍費開支大幅增加，財政赤字急劇擴大，政府債務激增

第二，爲配合里根經濟學，美聯儲的高利率又吸引國際資本大量流入美國，並最終導致美元匯率飆升

自1980年至1985年，美元對英法德日等主要貿易伙伴，貨幣的實際匯率升值了約50%

匯率升值雖然有利於美國購買境外產品，但對於美國本土工業而言，卻是滅頂之災

里根經濟學讓美國在他的第一個任期內，徹底從當別人債主的債權國，轉爲欠別人錢的債務國

而美國工業的持續衰弱以及美元的大幅升值，也讓西方陣營中的工業國，尤其是西德與日本喫足了油水

在看到特朗普粗暴的關稅政策之後，相信大家都知道美國政府的一貫作風是允許你們喝湯，但絕不允許你們喫肉

於是在美國的貿易逆差，由1980年的360億美元飆升到1985年的1485億美元之後，美國政府坐不住了

他們在當時想到的解法並沒有比今天高明到哪去，既然日本與西德利用最近五年的美元升值，通過外貿賺了太多的美元，那麼就在匯率上開倒車，不讓他們再如此輕鬆地賺美元不就行了

於是1985年9月22日，美國將英、法、西德以及日本四國財長與央行行長請到了紐約廣場飯店

並簽署了一份各國貨幣相對美元升值的協議，這份協議，就是後來爲日本衰退背鍋的“廣場協議”

接受邏輯

雖然很多人總認爲是美國逼迫日本簽訂了廣場協議，但實際上，接受這份協議在某種程度上是日本人自己做出的選擇

回到廣場協議簽訂之前，當美國要求日元相對美元升值的消息傳到日本時，日本國內產生了激烈的討論

一部分人認爲，美國讓日元升值，是在傷害日本作爲立國之本的製造業，爲了保證日本的核心競爭力，這個協議籤不得

可另一部分人認爲事情卻沒有這麼簡單，支持廣場協議的日本人給出了兩個理由，首先，當時的日本過分依賴於出口貿易，日本人的消費水平，完全無法消化日本國內的產能

如果想讓日本進一步發展，那麼必須要在一定程度上脫實向虛，而通過貨幣升值提升日元購買力，能快速釋放日本人的需求，這就會加速日本經濟轉型的速度

更重要的原因，則是當時美國作爲西方陣營的老大，客觀上承擔了應對蘇聯威脅的絕大部分成本

如果美國因長期貿易逆差破產，那麼西方陣營的小國有一個算一個，都不會有好果子喫

基於以上兩點原因，日本政府最終決定接受美國的要求，事實上不僅日本政府接受了美國的要求，西德、英國乃至一直宣稱獨立自主的法國，都接受了廣場協議

然而後來的故事，是英法德似乎都沒有被這份協議影響，只有日本進入了失去的二十年

這並非美國在暗中算計亞洲人，而是日本在廣場協議簽訂之後，主動選擇了“瀟灑五年，還債一生”

巔峯

實際上，1985年的日本經濟並不好，準確的來說，當時的日本完全沒有人均GDP超越美國的條件

自1973年開始，日本的常住人口出生率就一路下降，同時老齡化程度也在不斷加深

日本在八十年代的經濟繁榮，根本原因有且只有當時的日本公司在擁有較低人力成本的同時，技術層面短暫超過了他們的美國同行

以正常邏輯來說，當時的日本應該在改善人口結構的同時，維持高端製造業的競爭力，至於脫實向虛，是足以動搖日本國本的選擇

但在廣場協議簽訂之後，當時的日本政府卻選擇一腳油門踩到底，他們認爲只要通過貨幣政策將大量日元投入市場，日本企業就能通過更加值錢的日元快速擴張，同時日本人也會因日元升值而一夜暴富

於是從1986年開始，日本央行五次降息，將基準利率在1987年降低至2.5%這一當時的歷史最低水平

同時在日元快速升值之後，日本人一夜之間發現他們擁有了難以想象的財富，在美元相對日元快速貶值50%之後

不管是來自國外的奢侈品還是出國旅遊，在當時的日本人眼裏都像便宜到免費一般了，大量日本人拿着日元滿世界購買各種奢侈品

大量日本公司拿着日元購買境外資產，這些錢實際上大多數不是日本真正創造的財富，而是日本央行通過貨幣政策創造的貸款

在嚐到高匯率帶來的甜頭之後，整個日本國內的消費意願空前上漲，同時脫實向虛在短期內帶來的鉅額財富，也令過去通過製造業立國的日本企業，開始瞧不起製造業

1986年到1990年，日本製造業設備投資增速由10%大幅下降至3%，那些因匯率波動而面臨虧損的出口企業，爲了掙錢開始爭相參與股票炒作

鉅額的資金流入，先是讓日本股市在短短五年內上漲了五倍左右，在股市上漲之後，大量資金又開始湧入房地產市場進行投機炒作

金融經濟的本質是財富的轉移，在日本於廣場協議後走向泡沫的年代，第一批進行投資炒作的人賺的盆滿鉢滿

那些即將步入日本社會的年輕人，在看到炒作富三代，實業毀一生的現狀之後，也紛紛選擇進行投機遊戲

通過貸款購買抵押物，再用抵押物再貸款的循環邏輯，許多日本人在過熱的經濟中透支了一生的信用

另一方面，則是寬鬆的貨幣環境下日本銀行的信貸規模大幅上升，然而銀行體系與資產價值深度綁定，信用無法無限制擴張

日本政府自己也知道，這種左腳踩右腳上天的經濟泡沫不現實，但是日本人的內心壓抑的慾望已經被過熱經濟徹底激發了出來，如今日本政府只能解決一個問題，就是這場鬧劇如何收場

一地雞毛

在1989年，日本政府估算當時的日本土地總市值已經達到全美地價的四倍，股市的總市值居然佔到全球股市總市值的45%

之所以能到達如此的高度，是因爲日本國內的投資者都相信資產價格還會繼續上漲，自己絕對不是最後一個傻子

可是瘋狂的金融泡沫最後總會有一個傻子接盤，爲了控制資產價格無休止的上漲，日本政府決定要做就做絕

既然經濟泡沫的起因是降息導致的貨幣氾濫，那麼直接掐斷貨幣氾濫的根源，提升利率不就行了

1989年，日本央行又開始通過一系列加息，在一年內將利率快速恢復到6%的高水平

而在日本央行出手之後，所有投機客都意識到不會有新的傻子進來了，誰走的慢誰就是最後一個傻子

於是自1990年到1992年，日經指數相較於最高點腰斬再腰斬，曾經被炒到天價的東京地產價格，也打了三折

在投資者爭先恐後地將金融資產換回日元之後，那些跑得快的人依然通過泡沫賺到了之前幾輩子都賺不到的錢，但跑得慢的人，則背上了一生都還不清的債務

到這時，日本人才開始重新拾起被一度拋棄的製造業，日本製造業的老本也足夠厚，在泡沫破裂之後，日本GDP依然在製造業的餘暉中維持增長到1997年

隨着日本老齡化與少子化的繼續加深，後繼乏力的日本經濟終於在亞洲金融危機後徹底熄火，在日本人看來，泡沫經濟似乎是一切的罪魁禍首

而廣場協議又是泡沫經濟的起點，但這一切，不過是一場金融幻夢後，不得不重新面對現實而已